近来，黄金与美元（美金）双双走强，而原油（黑金）价格仍旧是疲弱不堪。“三金”分道扬镳是与金融危机加深密不可分的。种种迹象表明，金融海啸第二波正在形成，资金的避险需求和日本、欧洲相对于美国更加糟糕的经济表现，将继续推动金价冲击历史新高，美元也将在近期内维持较强的走势。

　　从历史上来看，黄金与原油价格走势基本相同或相似，且两者多数时间与美元呈现较明显的负相关性。不过，由于黄金特有的货币属性和避险功能，在全球金融危机和经济危机深化的背景下，市场对于黄金的避险需求日渐强烈，走势强劲；而原油则由于经济衰退的影响，消费需求减弱势头更加显著，走势疲弱。

　　近来，市场对于金融海啸第二波的担忧明显加大。其一是“次优”抵押贷款，由于美国等房地产市场仍在继续下跌途中，加上失业率不断上升，“次优”抵押贷款违约率明显增加，其冲击或将不逊于“次贷” 抵押贷款。其二是金融危机甚至已经影响到许多国家国债的发行。其三是美国9700亿美元的信用卡未偿还贷款。随着失业人群的增加，越来越多的信用卡持有者将无力偿付信用卡债务。尽管7870亿美元的经济刺激计划13日已获美国国会参议院通过，17日将送交总统奥巴马签署生效。但是市场对于该经济刺激计划的效果表示担忧，而且近日提出的高达2万亿美元的美国金融救助计划缺乏细节和可操作性，美国金融危机远未见底。

　　近来，无论是黄金现货、黄金期货，还是黄金ETF，均表现出对于黄金价格的强烈看多，大量资金涌入各种黄金投资，以达到避险增值的目的，而价格的不断上扬和短期内的财富效应，更是强化了人们对于金价的看涨预期。

　　截止到2月17日，国内黄金期货主力合约AU0906报收于210.83元/克，纽约黄金期货价格也突破了960美元/盎司，均创下了近7个月来的新高。动荡不安的金融危机、黄金ETF（特别是全球最大的黄金基金SPDR Gold Shares）不断增仓至新高、全球利率不断趋降于零、债券收益下降、货币和国家信用危机等因素均成为市场炒作和继续看多金价的理由。笔者分析认为，近期金价突破1000美元/盎司指日可待，年内有望冲击1150美元的新高；国内期货和现货金价也有望刷新历史纪录，并挑战250元/克的新高。

　　需要注意的是，到2月17日，美元指数已经突破了87，反弹逼近去年11月份的高点88.46附近，技术性调整的压力很大。即便能够突破该阻力位，还将面临2005年11月份高点92.60的强大阻力。对于美元的走强不宜期望值过高，毕竟美国新经济刺激计划和新金融救助计划将使得美国财政赤字创下上万亿美元的天量，美元的中短期走强没有改变长期美元将承压的预期。

　　东华期货研发部 陶金峰