据统计，国内股市估值规律均有迹可循，至今估值峰值已有四次，分别是产生于1993年的1558点、1997年的1510点、2001年的2245点和2007年的6124点，每次市盈率均达66倍；而估值谷底则有三次，分别是1994年的325点、1996年的525点和2005年的998点，市盈率均在15倍上下。市场自6124点调整以来，反弹过程中形成的股指筑底平台区域5500点、4500点均成为股指上行的阻力区域，目前股指再次退防至2000点下方，不少投资者担忧是否会重蹈前期股指大幅回落的现象？

　　上一轮调整低点是2005年6月6日上证指数创下的998点，当时的市盈率是17.30倍。而本轮9月18日创出1802点的新低时，市盈率降至15倍。如果不考虑业绩增长率，单纯从两个历史低点估值比较来看，目前市场估值与998点时的估值相比更具吸引力，上证指数的下调空间非常有限。此外，横向比较来看，A 股与纳斯达克综合指数、标普500指数和日经指数等的估值差异正大幅缩小，A 股目前的估值已经回落到较为合理的区域。沪深300指数中的权重股将成为投资者战略性的长线投资品种。

　　中海蓝筹灵活配置基金经理 杨大力