A股市场从暴跌至今，今后将何去何从确实是值得面对的问题。通胀压力、上市公司业绩增幅放缓、投资者信心下降等，无不对股市走势形成牵制。而对于股指的持续下跌，关于A股估值国际化的言论又冒了出来。

　　其实，早在2001年至2005年的那波下跌行情中，估值国际化就已被抛了出来。但由于其时国内市场正处于大熊市的阶段，因此，并没有引起太多的关注。然而，这一次却明显不同了。

　　中行、工行的上市，以及诸如中石油、中国神华等H股的加速回归，使A股市场的估值更多了一个“参照物”，那就是H股市场。长期以来，A股市场的股价基本上都高于H股的股价，即使是含有H股的A股上市公司，其溢价都是客观存在的，股票价格倒挂的现象并不常常出现。即使是在今年的大跌之后，也只有中国平安等极少数上市公司股价出现倒挂，但主要是由于其再融资的恶劣性导致的，当然也包括有投资者的情绪成分在内。

　　A股估值国际化？至少在笔者看来，目前还不太现实，市场也不具备这样的基础。目前A股市场的基本特征是“新兴+转轨”，这一特性也决定了A股市场必须有自身的特色。如果说真的要估值“国际化”的话，那么，那些高达30余倍，甚至是近百倍市盈率的发行价格又该作何解释？退一步讲，A股估值真的要“国际化”，首先制度建设要跟上，新股发行也要实现市场化，而不是仍然存在的行政审批制；其次，市场监管也应跟上，真正推行“市场化”的监管，“政策市”的阴霾彻底退出市场，并且，对于违规违法事件的处理不能再停留在“隔靴搔痒”的阶段。

　　A股市场从来就不缺乏“阴谋论”！在股指大幅下跌，投资者损失惨重时，估值“国际化”出台了。试问：为什么在股指大幅上涨时不提估值国际化？为什么在基金等机构投资者高举“价值投资”大旗狂炒所谓的蓝筹股时不祭出估值国际化的“法宝”？在现阶段的市场中，其言论又代表了谁的利益呢？

　　曹中铭