业绩稳健 防御首选

　　公路板块在市场调整时期的防御优势非常明显。目前市场预计全部A股2008年净利润增长在30%左右，动态市盈率为29倍，而预计公路行业重点公司2008年净利润增长20%左右。

　　公路行业重点公司的盈利能力并不比市场平均水平低很多，而且这种盈利的增长持续稳定且基本不会出现下降。由于新建公路经济效益逐渐下降，政府只能依靠贷款筹措资金，而在宏观经济进入加息通道后将不得不承担大幅上升的利息负担。在此背景下，承担各省公路投资建设任务的集团公司有充足的动力将具有较好投资收益的路产放入上市公司，从而不仅获得路费收入，更可以通过股权融资获得经营权溢价。近年来部分上市公司车流量的爆发式增长就是得益于目前已经基本建成的“五纵七横”国道主干线的强大路网效应。而到2010年，国家高速公路网总体上将实现“东网、中联、西通”的目标。重点关注：粤高速、深高速、赣粤高速、山东高速。 德邦证券 于海峰