近日港股连续大跌，昨日港股又全线大幅下跌，市场气氛左右投资者情绪，恐慌性抛售出现。近日港股跌穿250天技术平均线23,500点，就是所谓的牛熊分界线。

　　纵观过去18年香港股市，只有三次恒指在相当长的一段时间内在250天均线下浮动，1994年前后香港的经济衰退，1997年全球金融危机，还有2003年非典期间。

　　不过，在这种恐慌性情绪弥漫的市场中，理性分析尤其重要。

　　这次香港股市大跌，并不能完全掩盖香港和内地经济发展良好的基础。

　　其一，由于宏观调控政策的不断出台，导致内地股市在内受制于市场流动性减弱，而环球股市此时发力下跌，造成股指大幅回调，但是内地经济却不会因此出现问题，反而外围带来的股市下跌，能够帮助内地实现经济增长过热软着陆。内地在控制物价和消费指数的同时，将集中刺激内部消费，转向内需型经济，料中长线对内地经济有支撑；而短线世界经济不会令内地经济发展速度骤然下滑，因此，世界经济发展放缓只会小幅影响内地经济的快速增长，预期内地今年GDP增速仍然会在10%左右。

　　其二，香港经济依然能够保持稳步发展。有关联合国统计部门预计香港2008年经济发展GDP增速将达到5.3%；近期香港失业率创新低，至4.9%；零售行业发展繁盛；工业出口股份相关公司海外订单有所增加，如利丰等；虽然资金由股市转投入房地产市场，但市场整体资金较充裕，此等因素足可证明香港经济发展依然强劲。憧憬美国减息及中资股份业绩表现保持亮丽，我们预期恒指此次跌破23500点后出现反弹几率增加；加上美国和各国政府尚且没有尽全力挽救经济，全球经济仍不会因此陷入大衰退，投资者不宜过分被目前悲观情绪所影响。

　　香港股市短期内仍会受美国市场影响，转暖机会则要看美股走势，还有市场急切需要的美联储减息消息。持股者可静观美国方面发展，等待反弹时机；未入市者，不妨暂且观望，等待市场消化悲观情绪。

　　时富证券研究部董事 罗尚沛