周五A股市场冲高回落，主要股指纷纷收跌。受3套及以上住房或征房产税、新能源振兴规划或出台、机构热炒货币升值等多空消息左右，市场做多信心不足，热点同比大幅缩水，股指在冲高后再度回落，午后虽有脉冲，但持续性不强，最终沪指下跌15.94点。日K线缩量十字星，周线K上呈现出三连阴的走势，下周大盘是凶是吉？

　　空头 断头铡刀式大跌确立头部

　　本周大盘选择向下突破，周一以3121-3096跳空缺口向下破位，一举击破了5、10、20、60、120、250日等短中长期均线，虽然周三、周四出现了超跌反弹，但总体上看，股指步入了阶段性调整中。

　　周一的断头铡刀，是众多因素的共同作用：第一，房地产调控压力进一步增强，涵盖之广超出市场预期，而后续各地方政府和相关部门的配套政策仍将陆续出台，市场短期需要继续消化房地产调控带来的负面影响，房地产及相关建筑、建材等板块短期依然面临下行的风险；第二，股指期货的推出促发了市场的做空思维，同时，股指期货加大现货指数的波动，助涨助跌特性明显；第三，社保基金在H股市场大手笔减持中国银行与工商银行H股给A股带来的不利影响；第四，美国政府监管部门以涉嫌欺诈罪名对高盛集团提起民事诉讼，希腊危机再次升级、冰岛火山灰带来经济影响导致外围股市做头明显。　　

　　断头铡刀式大跌的出现基本上确定了一个重要头部的形成，也确定了本轮调整是一个系统性调整，当然，政府对房地产投机的打压，将使得原有的活跃在房地产的投机资金流向其他领域，存在投机资金流出房地产市场、流入股市的可能性，从而在中期间接缓解股票市场资金压力。从这个因素来看，减弱了大盘快速下跌的空间，但也延长了调整的时间。　　

　　从技术面来看，本周大盘的下跌形成了岛形反转，即3月29日3067—3071向上跳空缺口和4月19日3121-3096向下跳空缺口组成了向下岛形反转。短中期来看，3070点上方将构成上档极强的压力区域或头部区域。既然向上空间有限，大盘只能向下寻找空间。当然之前大盘形成了大的对称三角形，即以2009年8月4日3478高点以来所形成的上档压力线（3478-3361-3334连线）为上轨，以2009年2639低点以来的上升趋势线（2639-2890连线）为下轨，由于大盘是在该三角形末端向下破位的，调整的空间不会特别大，但调整的时间相当长。短期来看，周三、周四一度对2639-2890上升趋势线在破位后进行回抽，回抽确认破位有效性后，短期将可能继续向下震荡调整，或者在3050点下方形成新的箱体震荡。　　

　　在大盘暂时企稳的背景下，小盘题材股行情还继续疯狂，但总体上看创业板说故事的行情已经步入尾声，小盘题材股的行情已经衰老，大盘蓝筹股仍未有效企稳，行情已经缺乏新的主题。在大盘行情调整势头确定以后，目前强势股在后期出现补跌可能是必然的。相反，一些成长性好、又有新的故事可讲，目前估值便宜还出现一定幅度跌幅的股票反而具有更好的防御性优势。因此，部分二线蓝筹股、消费类和新兴产业（有核心知识产权）的公司将会在调整市道中受到新力量的追捧。

　　财通证券 陈健

　　多头 3000点以下属低风险区

　　从周五盘面上看，由于近期新股的发行市盈率不断提高，昨日上市的新股表现较为平淡。业绩预增板块再次受到市场的青睐，亚星化学、新纶科技强势涨停。高送转概念在开元控股涨停的带动下也有不俗表现。受到能源委首开全体会议的影响，昨日煤炭股和新能源类个股出现资金流入现象，上海能源领跑煤炭股，路翔股份在锂电池概念的效应下也出现涨停。而昨日跌幅居前的主要以预亏概念和重组落空概念股为主。

　　从消息面上看，地产行业在首付比例和贷款利率大幅提高这一严厉房地产信贷政策出台之后，社会各界对税收政策猜测颇多。昨日有消息称，财税部门在这一问题上已经有了初步思路，未来将把政策重点放在调整房产税上，具体做法是将第三套及以上住房定性为经营性住房，以纳入房产税征税范围。由此看来国家治理高房价的政策组合拳目前只是小荷才露尖尖角。

　　昨日大盘在3000点附近多空双方反复争夺。虽然从技术上分析目前大盘依旧受到多条均线系统的压制，但是在股指期货和融资融券推出时短期大盘的技术走势将渐渐被边缘化，只要看清长期走势和市场大方向我们才可以不被市场所迷惑。市场长期上看目前大盘3000点以下属于低风险区，市场的机会远远多于风险。预计大盘未来将维持在3000点以下维持反复震荡格局。

　　后市展望，沪深股市总市值居全球第三位。从近期券商公布的二季度投资策略报告显示，尽管宏观经济政策进一步紧缩的空间仍然存在，部分企业盈利预测面临小幅下调的压力，但企业盈利确定增长、股指期货、融资融券的推出，都将对股指有一定程度的推高，此外一季度上市公司出现集体业绩预增现象。因此，对二季度市场保持谨慎乐观的态度。未来的市场机会主要集中在受益于国家规划的七大新兴行业中的龙头类上市公司，投资者可以在2950点附近大胆加仓。

　　恒基投资