周一沪深A股市场双双强劲反弹，成交量明显放大。从市场推动力来看，主要集中在金融、有色、地产等权重股身上，但从轨迹形态来看，却出现了3067—3076点的又一跳空缺口，配合下方阶段内2639、2803、2994点三个区域缺口的下拉，显示第四个跳空缺口后，短期市场向上却难以持续向上拓展空间。

　　从K线形态来看，此次上攻3100点受到股指期货即将推出和权重股反弹的配合。但从另一方面来看，股指期货的定价引导机制并不具备A股的大幅度上涨，相反如果量能不济则也有可能是一轮假突破行情，后市将可能运行震荡几日后，继续向下回补缺口。总体上投资者应继续保持充足的现金比例，以应对股指期货做空机制推出后的市场震荡调整。

　　值得关注的是，股指期货的推出已越来越近，其对大盘的影响也将日益明显。从主要资本市场股期与估值来看，全流通、股期完善背景市场中的股市运行相对理性。从英、美、德国、日本及我国香港地区等主要资本市场来看，由于股指期货定价引导机制与风险回避机制的影响，其总体PE水平多年围绕14倍左右上下波动的特征非常明显。

　　中国目前A股市场采取的是依据深沪300股票为标的股期运行。从沪深300股票的总体估值来看，与成熟市场的PE估值相比，存在明显的高估现象。因此A股全流通及股指期货背景下的风险凝聚特征较为明显，投资者对这些风险因素应有足够的认识。九鼎德盛 肖玉航