当人类刚刚抚摸到圆润的钱缘，皇权就试图主宰天下财富，历代币制更迭的背后不过是一场封建统治者分配财富的游戏。统治者手中的刀枪真能主宰财富吗？五千年历史长卷中，每当皇权自认为可以统治金钱，便会被金钱反噬。一次次战乱的背后都有财富原罪，但一次次盛世辉煌何尝不是顺应了货币天道，所谓数字时代的“0”与“1”不过是在得失金钱之间徘徊。

　　[上期回顾]

　　清朝的灭亡，不是仅仅因为政府的昏庸，而是中国几千年来形成的封建制度落后于西方，处于弱势的一方必定会失败。

　　白银风潮是民国历史上涉及面最广、影响最为深刻、因素也最错综复杂的金融危机，起源要从当时的国际政治形势谈起。

　　白银风潮的起源是金银比价。19世纪30年代初的情形是金贵银贱，而且美国等西方国家正在经历1929年经济危机带来的大萧条，西方国家在经历通货紧缩，于是金价上升。对中国的后果是，大量白银流入，海外投资急剧增加，中国开始经历“繁荣”。

　　用经济学语言解释，这个过程是，货币供给增加→信用扩张→利率下降→经济繁荣……

　　为应对危机，世界各国在1933年集会伦敦，达成了著名的《白银协定》，最主要的两条：中国不得将银币铸成银条在国际市场出售；美国应收购本国白银，以保持中国白银购买力。

　　平心而论，这两条对中国有利；问题是，美国不执行。

　　1934年，美国国会先后通过《金法案》和《购银法案》，根据《金法案》美元大幅贬值，根据《购银法案》，世界市场银价猛涨。对于放弃银本位的国家来说，白银只是普通商品之一，但在中国白银却是货币。

　　条件一：从上海运银到纽约至少可以获利50%；条件二：外资银行地处租界，不听国民政府召唤。结果一：中国白银大量流向美国；结果二：中国部分地区已经在日本侵略者控制之下，日本也积极向美国售银。白银外流，必然带来通货减少，银根收缩。

　　再次用经济学语言描述：利率上升→本币升值→经济衰退……

　　1934年开始中国存银迅速下降，通货紧缩出现了。同时遭殃的还有上海、天津等地的房地产，由于租界的特殊性质，租界房产在上世纪30年代有很高的抵押价值，几乎等同于存单质押。1934年底银根紧缩，房产抵押贷款者急于回笼资金，在市场上抛售房产，房价一泻千里，上海租界房价下降了90%。

　　随之而来的，是银行业大批呆账，跟着就是现金周转不灵→挤兑→倒闭。

　　1935年初，上海有67家中资银行，到年底12家关门收摊了，很多外资行同样没有幸免，美国美丰银行、信济银行、商业放款银行、英国达商银行，等等。

　　民国时期，中国上海已经是远东第一金融中心，黄金市场交易量是日本长崎、大阪、东京三个城市的总和，仅次于纽约和伦敦。没有人提及上海是“东方纽约”，因为，纽约、伦敦、上海本就齐名。

　　1925—1935年，上海一地存款数量高达42亿元，占全国资金交易量60％以上，集中了中国银行、交通银行、金城银行、盐业银行等总行机构。

　　20世纪初，上海与世界的通讯设施已经相当完备，市场脉搏紧贴世界市场。第一次世界大战及其后的几年里，上海金融业得到了长足的发展。此时，对上海来说，全国资金源于斯，又终于斯。

　　风雨过后是彩虹，经济风暴之后，未必。白银风潮后，整个地球都在考虑如何恢复，中国当然也包括在内。

　　然而，又当怎样解决？白银风潮破坏了国民政府的币值根基，1935年春蒋介石电召宋子文至汉口秘密会晤，探讨解决方案。既然是密谋，我当然就不能复述二人的对话，但应该是这次密谋确定了币值改革的方向。国民政府1935年币值改革，在中国金融史上是史无前例的，其影响意义早已超越了改革本身，自此中国纸币制度正式确立，纸币兑换贵金属的时代一去不复返了。

　　既然白银价格不稳定，受国际市场冲击严重，那干脆就取消白银和货币的挂钩。这确实解决了白银风潮，也符合当时国际币值潮流，只是留下了增发货币的隐患。

　　1935年夏，蒋宋密谋的结果浮出了水面。孔祥熙和宋子文开始跳到前台表演，他们组织了两个方案筹备组。其中比较著名的人物，也是后来币值改革政策的实际制定者——国民政府美国顾问阿瑟·恩·杨格。杨格提出，其实中国币值问题很简单，只要搞定两个问题，其他一切迎刃而解。

　　第一，公众对政府要有信心；第二，搞定外汇储备作为币改基础。至于如何推行币权，根本不是问题。

　　具体技术不过是“各银行的存银，加上从民间收集来的白银，将完全收归国有，并全由中央银行掌管以备脱售换成外汇储备，三家政府银行所发钞票成为完全法偿货币”。

　　用白话文讲杨格的理论：既然银子价格不稳定，那就以外汇作为发行货币的储备，以银子换外汇解决储备问题。

　　很好。问题是，国民政府搞不定。

　　东北在日本人手里，就别指望了；地方省份多在军阀手里，也不能靠他们执行中央命令。可是，现代经济必须有一个稳定货币制度，又必须依靠一个强势中央政府。中央政府连货币都不能统一，何谈战胜外敌。

　　结果，一直到抗战全面爆发国民政府也没能在全国顺利推行法币。币值改革，只能在江浙、上海一带执行，恰恰是在这些地区，国民政府的信用还说得过去。

　　国际关系处理，显然蒋介石不想指望日本，英国又没有这个实力，能解决这个问题的只有美国，而美国的态度犹豫不决。最后的结论是，依靠英镑作为外汇储备。

　　在这件事情上，日本再次表现了无耻，而且可以无极限。显然他们已经听到风声，国民政府打算改革币值，而且不准备让日本参与。日本政府的态度根本不用问，就一个词：反对。

　　反对无效。国家币值改革是自己的事情，究竟哪种外汇做储备，也要根据国家政策定，都打到家门口了，整天拿着菜刀磨来磨去，还指望人家用你的货币作为发行储备。自然是做梦。

　　于是日本就在占领区偷运白银出境，而且在上海放出风来，说国民政府打算停止白银汇兑，对币值改革却只字不提。10月末，上海的银行业已经遭到挤兑，黄金价格飞涨。币值改革已经势在必行，否则银本位即将崩溃。

　　11月3日，国民政府深夜宣布，推行币值改革，具体决策过程不详。根据当时财政部次长徐堪回忆录，宋子文下令只要在文告中说清楚一条就行：中国银行、中央银行、交通银行可以无限制买卖外汇，只有这三家银行的钞票才是货币。

　　11月3日晚，财政部长孔祥熙电告行政院，“事关紧急重大，深虑延误时机，奸人乘隙牟利，摇动全国金融”，要求行政院第二天予以公布。币值改革方案寥寥数百字，很简单，但已经说明宋子文的命令。至此，中国废黜银本位，实行汇兑本位制，1法币兑换英镑1先令2便士半，即行使“法币”。

　　英国对中国币值改革抱欢迎态度，在第一时间英国皇家敕令就到达了中国，要求驻华英国公民不得使用现银，改用法币，港英政府放弃银本位制，实行汇兑本位。当然，英国政府这种态度是在意料之中的事情，毕竟法币最初考虑以英镑作为外汇储备的。

　　美国开始一段时间对法币改革态度颇为暧昧，后来则在不同场合表态，希望国民政府考虑以美元作为外汇储备。经过几番曲折的谈判，最终中美达成协议：美国收购中国白银7500万盎司，中方以5000万盎司白银作为担保向美国取得2000万美元作为发行法币外汇储备。不过，这使得国民政府逐渐依赖美国，毕竟英国不能给中国提供大量信贷资金。

　　由于国民政府掌握了货币发行权，通货减少的趋势得到扭转，金融趋于稳定。恰逢1936年全国农业丰收，制造业大幅度增长，中国国民经济即将展现新的曙光。但是，魔鬼已经在门口了。

　　1937年7月7日，卢沟桥事变，日本全面侵华。