“在别人恐惧时（要）贪婪。”目前市场大幅回调，新老基金趁机低位介入。据联合证券统计，基金认申购量上周放大，赎回较周一下降近一半。此外据报道7月新成立的一只大型指数基金在调整前后的净值涨跌对比显示，该基金已在近日加快建仓节奏。多家研究机构近日纷纷指出，目前回调是市场对前期大幅上涨之后的修正，这种调整是非常必要的，也有利于后市能够更长远、更健康地向上发展。当前行情将为即将入市的新基金提供低成本建仓的良好机会。

　　市场总体估值处于合理范围

　　“根据对三季度股市的趋势和风格判断，指数基金在三季度仍然可继续作为战略性配置品种持有。”德圣基金研究中心近日发布报告指出，在系统性风险较低的市场下，指数基金可以作为长期战略配置，同时也可作为跟踪市场优势风格的阶段配置工具，其中跟踪主流代表性指数的新基金易方达沪深300可作为优先品种进行配置。中金公司近日发布A股策略指出，短期市场可能延续波动盘整态势，但由于基本面继续在向好，市场总体估值虽趋高但基本还处于合理范围，短期即使继续下跌幅度也将有限。

　　中金分析，预计市场将受短期事件如中报业绩、宏观数据、外围市场及政策走势等事件驱动，而市场中期的趋势并未改变，建议逢低吸纳能够将资产价格膨胀趋势放大及受益于经济在政策刺激和流动性流入的情况下走向过热（通胀）的行业及代表个股。

　　广发证券分析，8月5日央行发布了2季度货币政策执行报告，指出会坚定不移地“落实适度宽松的货币政策”同时，提到了“运用市场化手段进行动态微调”，因此引发了投资者对流动性产生担忧的紧张情绪，加上前期市场涨幅过快，短期内紧张情绪有可能继续维持。

　　但是，央行重申维持“宽松货币政策”，也就意味着目前货币政策微调不会改变市场流动性，央行市场化调整货币供应手段不会对流动性造成冲击，加上目前热钱持续流入态势，央行被迫释放基础货币，下半年股市资金有很大保证。同时，美国经济逐渐触底，并将可能慢慢呈现企稳回升态势。基于此广发证券认为，“支撑市场的两大因素没有根本性改变，中长期依然持续看好A股市场。”

　　3100点以下进入逐步加仓区域

　　联合证券指出，3100点以下进入逐步加仓区域，虽然市场可能仍会下跌，大概率是跌至3000点附近，极端位置在2850点。预计全年目标位维持在3800点至3900点。中长期乐观的判断基于以下四个逻辑：第一，基本面仍有改善空间。第二，流动性并没有转向。第三，当前估值有些高估，但不离谱——3400点对应的静态全市场剔除亏损后PE为29倍、2009年26倍、2010年21倍；3900点静态全市场剔除亏损后PE为34倍、2009年29倍，2010年24.3倍；其次，通过DDM模型，对应的3400点的盈利增速为2009年12%、2010年15%，这个盈利增速远远低于一致预期。第四，市场增量资金来源很多，比如证监会发新基金会带来增量，存量基金仓位也有所下降。

　　在此基础上，联合证券进一步指出，未来的投资主线仍需看国内房地产投资发力，出口和消费更多的是催化剂和锦上添花，而房地产问题又出在供给上，所以随着推盘量增加，会使得预期改善，进而带动其他周期性板块上升。

　　市场中长期仍将震荡向上

　　中信建投分析师指出：上周两市继续下行,上证指数跌破3100 点关口，成交量继续保持低位，一方面说明做空动能的减轻，同时说明多头的信心不足，短期来看，预计股指仍会反复震荡。此外，11日国家统计局发布的7月宏观数据表明，通货紧缩依然在继续，实体经济在缓慢复苏，投资的滞后效应保证了总需求的高位运行，但增速在放缓，外需仍然不能为经济增长提供正向的帮助，因此政府不会就此改变宏观宽松的政策取向。

　　中信建投认为，“本次调整主要原因在于货币政策预期的改变和持续上涨后带来的获利回吐力，但经济复苏、流动性充裕和政策宽松等影响市场中长期趋势的因素并没有改变，市场中长期仍将震荡向上。”

　　渤海证券近日报告显示类似判断：近日公布的7月份宏观数据显示国内经济上行的趋势并未改变，且出口环比持续回暖，在投资增速保持高位、消费稳中有升的促进下国内经济有望在内外兼修中稳步复苏，于是支持A股市场的经济增长预期依然存在，而M1增速大幅攀升以及居民存款负增长无疑显露了储蓄搬家和存款活期化的趋势，流动性整体依然充裕。渤海证券指出，“市场中期向好的总体趋势尚未发生改变，但指数近一倍的反弹高度以及近来对于政策的担忧使得资金趋于谨慎，所以市场将经历一段宽幅震荡的行情。”中证