未来货币政策走向

　　上半年货币信贷的高速增长引发了业界对是否要调整宽松货币政策的热烈争议。今后货币政策如何变化，可从以下三个方面来洞察信号。

　　一是政府的财政刺激计划是否已见效。只要财政刺激计划的后续效果仍需观察，只要是否还需要推出新的财政刺激计划仍无法确定，那么适度宽松的货币政策基调将不会变。

　　二是经济复苏是否已转向内生性增长之途。只要我国经济复苏基础仍不牢固，目前的宏观经济政策组合（包括适度宽松的货币政策）非但不会改变，而且还要进一步发挥“扶上马，送一程”的政策效应。

　　三是实体经济中物价指数是否恢复到了同比正增长水平。鉴于目前CPI和PPI一直处于下降区间，同比降幅并没有得到改善，说明目前我国的总需求仍显不足，而粮食丰收、产能过剩等因素又预示了目前价格上涨的动力尚显不足。只要实体经济中物价指数未出现同比正增长，适度宽松的货币政策基调将不会发生根本性变化。乐嘉春