热钱涌动的担忧似乎正被超出客观经济面支撑的股市、楼市繁荣所印证。那么，巨额外汇储备中到底有多少热钱？热钱以何种途径登陆中国资本市场？中国又该怎样避免资产泡沫？

　　一般认为，剔除掉汇率变动的影响，外汇储备的增量减去贸易顺差与外商直接投资（FDI）的和，即为国际短期资本的变动情况。中国社科院研究员张明称，照此计算，我国第二季度外汇储备净增长1778亿美元，其中贸易顺差仅能解释348亿美元，FDI仅能解释183亿美元，欧元对美元升值的估值效应能解释339亿美元，而除此之外的908亿美元的增长规模却缺乏合理解释，只能归结为短期国际资本的流入。也就是说，在过去3个月中，平均每天有11亿美元的疑似热钱流入我国。

　　而自去年10月全球金融危机爆发以来，这一差额一直是一个负值，2008年10月至2009年3月依次为，-66亿美元、-444亿美元、-385亿美元、-396亿美元、-13亿美元和-48亿美元。

　　交通银行发展研究部研究员鄂永健也认为，热钱流入境内有加速迹象。央行近期的资产负债表也显示了同样趋势，短期国际资本开始加速回流。“这么大的增量和真实经济的变化是脱节的，在外贸和外资形势没有发生根本性变化的情况下，这个数字的差距只能是和真实经济无关的资金流入。”首都经济贸易大学教授李婧称。

　　随着中国经济复苏步伐的加快和人民币升值预期增强，张明在日前发布的一份报告中明确表示，今年下半年，中国将会面临更加“汹涌”的短期国际资本流入。当前，股市已经突破3200点，部分地区房地产市场价格已超过2007年历史最高水平。脱离实体经济的上涨一旦遭遇泡沫破灭，将带来灾难性后果。当热钱对中国股市推波助澜后，一旦获利退潮，随之进入的大量中国信贷资金将造成不良信贷损失。届时股市调整也可能致使房价的连锁反应。

　　据《北京商报》