在此轮行情运行之初，我们就指出这是一波跨年度的行情，市场反弹可能持续到今年四五月份。而且，我们还运用三阶段——“绝望中见底，谨慎中走高，乐观中见顶”的方法，推测了此次反弹行情可能的运行轨迹。第一阶段是绝望中见底的阶段，指的是全球发生信贷危机的10月和11月份；第二阶段是谨慎中走高的过程，2400点之下都是谨慎走高的阶段；第三阶段是市场在乐观中见顶的阶段。笔者当时预测这个阶段会发生在今年四五月份，高点或在2600至2800点之间。现在来看，情况的演进和我们当初的判断比较贴近，2500点之上投资者普遍情绪高涨，乐观中见顶的环境正在形成之中。

　　市场是否陷入了非理性的上涨，也可以从市盈率的角度来衡量，如果A股市盈率保持在20倍以下，我们认为市场是相对安全的（目前A股市盈率在15.5倍）；市盈率超过20倍，我们就不应该再继续追涨。

　　中证投资首席分析师 徐辉