经过近20年的发展，中国股市即将迎来第二个农历牛年。与2008年全线下跌不同，第二个牛年将可能存在较多的结构性投资机会。

　　面对严峻的经济形势，我国已同步采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策进行应对。长期来看，放松流动性将会造成下一波的通胀，而通胀最受益的品种就是大宗商品。中国是一个大宗商品的进口国，在原油、铁矿砂、大豆上对国际市场的依赖非常深，近期原油、铝、铜、金价格的暴跌，给中国经济带来了额外的正收入效应和财富效应，而这种效应大约在四季度开始逐步表现出来，在明年上半年的表现将可能进一步明显。债市方面，高票息、较高信用等级的公司债和企业债投资机会依然；充裕的流动性也会支持债券整体性上涨。综合股市和债市，像富兰克林国海中国收益这样的平衡型基金在牛年有可能迎来较好的表现。富兰克林国海中国收益基金经理 黄林