在需求旺盛时期，产品价格走高，释放存货将带来业绩增长，但要是出现价格暴跌，巨额存货就将带来巨额损失。不幸的是，大家不希望发生的事情却发生了。

　　“对很多企业来说, 10月是一个噩梦，”江西大型钢铁经销商南昌市恒通金属材料有限公司副总经理胡新华说，钢价一下从山顶掉到地板上，连个缓冲的机会都没有。他说，市场根本没有预料到钢材价格会出现这么陡峭的下滑走势，经销商都蒙了，钢厂更惨。

　　事实上，国庆节后至11月3日，长江有色金属现货铜、铅、锌、铝、锡、镍环比下降分别为35.45%、22.33%、28.82%、22.25%、23.38%、34.82%，多数金属价格的下降已超过了企业的成本线；化工产品方面，由于石油价格的快速下滑，乙烯、硫酸、塑料、橡胶等价格跌幅超过40%。

　　根据规定，上市公司三季报的财务数据截止时间是9月30日，10月份突如其来的价格暴跌让众多的上市公司措手不及，但财务报表上却“风平浪静”。由于担心年报业绩出现大幅下滑恐让投资者质疑，有些上市公司不得不在完成三季报后又召开董事会通过计提存货跌价准备的议案。

　　从各种原材料和产品价格下跌幅度来看，如果直到今年底，价格仍得不到回升，保守估算计提存货跌价准备超过1000亿元。

　　业绩下滑加速器

　　超过1000亿元的存货跌价准备，将对上市公司2008年业绩产生严重影响，特别是制造业公司。数据显示，2008年前三季度，全部上市公司实现归属于母公司的净利润为7820亿元。

　　对于上述潜在风险，不少分析师在最新的公司分析报告中已经表示担忧。天相投顾在对安阳钢铁的一份分析报告中指出，安阳钢铁三季度末存货金额为96.28亿元，环比增长12%，是去年三季度末的2.67倍，10月份各主要普碳钢产品及铁矿石、焦炭价格跌幅均在20%以上，该公司三季报未计提存货减值损失，预计今年年报该公司将会有相当数量的存货减值损失，进而造成四季度出现较大额度的单季亏损。

　　一位知名家电行业分析师在谈到美的电器三季度存货时认为，这是他们关注到的较差的资产负债表科目之一，存货余额为63亿，而第二季度末和第一季度末的存货余额也一直维持在60亿上下，并没有呈现应有的周期性存货涨落的情形。剔除小天鹅的8亿存货，存货余额依然同比增长超过40%。存货的高位盘旋体现出美的电器一季度高出货量之后的颓势。

　　实际上，所有制造业企业都面临这个问题，不少采掘类企业也一样，虽然它们的存货成本相对较低，但大部分的采掘类企业都涉足下游制造业，这些业务受到影响，而在价格快速下滑的情况下，存货释放的盈利水平必然下滑。

　　10月24日，鞍钢股份就宣布，由于市场形势变化，钢材市场价格下跌，使该公司库存产品成本高于可变现净值，该公司在三季度末计提存货跌价准备8.79亿元，占当期该公司存货总量141亿元的6.23%，并影响三季度净利润4.39亿元。

　　客户违约风险增加

　　近期有媒体报道称，由于高价囤积原材料，化肥行业巨亏156亿元。如果仅就存货本身而言，企业还可以等待价格的回升，但更让企业承受不了的是客户的违约风险在增加。

　　以一个铜产品销售商为例，一客户在今年8月份向一家大型铜冶炼企业要了十万吨的产品，当时的价格是6万元/吨，预付订金20%，在10月份铜价快速下跌到3.2万元/吨附近，铜价跌幅超过40%，对于这个客户而言，很可能会选择违约。

　　当然，按照合约约定，他是不能违约的，否则要承担违约责任，但如果他的违约金加订金还没有铜价跌幅大的话，则很有动力违约，更何况如果他的客户已经出现了违约，他也可能无力来完成合约。

　　这种案例不仅有色金属行业存在，在钢材、塑料产品企业中也很普遍。浙江一家股份制银行国际业务部总经理就表示，近期他前往上海考察企业，发现违约的案例多了很多，比如造船企业，六月份订了船板，钢材价格跌幅超30%，现在航运市场前景不好，船东弃船，船企也就不要船板了，为此有一批经销商很快要退出这个市场，无法经营下去。

　　存货重压资金链

　　另外，大量的存货对现金流的影响可能超乎预期。比如，照常理说，石油价格暴跌对中国石化来说应该是大利好，但是二级市场却毫不理睬，许多投资者不明就里。实际上，很大程度上问题就在存货，而且是衍生出了更为可怖的事情，那便是中石化的资金链隐藏危机。看看三季报，中石化账面资金仅仅只有27.6亿。

　　存货重压资金链，没有比地产行业更严重的了，因为这不是轻而易举可周转变现的，尤其是商业地产，真可谓生死攸关。