“茂业系”四处寻觅收购对象，雄厚的现金扮演了后盾的角色。而令其当家人黄茂如始料未及的是，对商业城、渤海物流的“敌意收购”遭遇了强劲的反收购，理由是“茂业系”犯的一个“低级错误”。从以往案例来看，“茂业系”如愿收购，尚需走一段荆棘路。

　　今年5月份，黄茂如为实际控制人的茂业国际在香港上市。上市之前，茂业国际就表示，募集资金中的35%至40%可能用作收购百货店或现有及新设百货店所处位于黄金地段的物业；30%至35%用作扩充集团的零售网络。

　　茂业国际2008年中报显示，公司现金及现金等价物近25亿元。与百货业同行相比，这是一个“惊人”的数字。截至三季度末，鄂武商现金及现金等价物仅13.9亿元，约为茂业国际的1/2。同一个时点，广百百货和百联股份的现金及现金等价物分别为8.5亿元、7.3亿元，约为茂业国际的1/3。

　　除了茂业国际，“茂业系”还控股了A股的成商集团。截至今年年中，该公司总资产约12亿元，流动资产约3.5亿元，也是“茂业系”的一员“大将”。

　　根据本报统计，“茂业系”只要拿出2亿元不到的资金就能取得渤海物流的控股权；以商业城昨日收盘价计算，“茂业系”仅需不到1.7亿元的资金。于黄茂如而言，这些都是手到擒来。

　　频奏凯歌，却突然遭遇被收购方的强劲“反弹”。11月3日，渤海物流和商业城对“茂业系”举牌中的违规成分向有关部门进行了举报，请求紧急查处。理由之一是：“茂业系”在增持股份至5%之后并未按照相关规定先行停止增持并进行公告，而是在继续增持股份远远超过5%之后才进行披露。除此之外，渤海物流和商业城还怀疑“茂业系”存在对倒交易。

　　回顾A股历史，有着反收购成功先例。由于百大集团公司章程的限制，虽然“银泰系”自2005年以来通过协议收购以及二级市场举牌持有了百大集团，持有股份一度逼近第一大股东，但进入董事会却要颇费周折。以此为鉴，“茂业系”能否成功收购上述三家上市公司，前景未卜。快报记者 徐崭