A股拯救政策惠及港股，上周五港股飙涨近1700点，创史上第三大涨幅，一些国企成份股单日涨幅甚至超过30％，连“空军司令”谢国忠也改口开始唱多了，形势真的一派大好了吗？

　　本栏前天已经就三大救市政策中的核心部分——汇金购股表示了疑虑。从周末两天市场对利好的消化看，汇金的实力自然不用担心。它成立以来仅从投资工、中、建、交几大国有银行的分红收益就超过了935亿元，加上对多家金融机构股份减持的收益，以及并入中投后所获得的现金补偿，其有足够资金回购股票是不用怀疑的，有媒体猜测其可动用的资金量当在2000亿以上。但从本次政策出台的定位看，汇金公司的回购行为只是“稳定国有商业银行股价”，因此它只会在相对较低的价位承接市场卖压，而不会盲目炒作、推高股价；从另一方面分析，汇金通过二级市场购入三大行股票也是有一定限度的，从不影响股票的流通性和避免操纵股价的嫌疑来看，这个限度适合在占总股本的15％以内。按三大行目前的市价，汇金入市的资金量当在170亿元以下，这与平准基金动辄千亿级别的操作差距还是很大。

　　证监会昨日发布了《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》，以集合竞价方式取代了之前的“备案式行政许可制”，放松了对回购程序的管制，这可以视作三大利好的进一步延伸。

　　尽管如此，对后市的估计仍不可过于乐观，此次政府出台的救市措施纯属权宜之计。中国的宏观经济正处于调整的关键时期，下一步需观察政府针对经济下滑的一揽子后续举措及其成效。有人说，熊市的上半场已经结束，现在开始下半场，这话有一定道理。从去年10月份开始，股市在11个月里急跌70％，这是释放风险、撇去泡沫的过程。从股市调整周期和宏观经济运行周期分析，熊市不会这么快就结束，接下来仍需整固和恢复信心。当然，下跌的斜率不会再有那么陡峭，最重要的是，1800点作为政策底线，未来一段时间不会再度轻易跌破了。