上周末，方正证券相继在湖南长沙、浙江杭州两地举办了2008年中期策略报告会。“宏观经济已进入调整收缩期，但下半年A股市场仍存局部性机会，阶段性反弹有望出现。”这是方正证券研究中心对下半年行情的主要观点。

　　“从目前至2010年，中国的宏观经济将进入一个调整收缩期，但长期经济增长趋势不变。”方正证券研究中心分析师李俭俭在会上认为，国际宏观经济的大背景陷入滞胀和衰退的阴影，国内宏观经济的趋势是在抑制通货膨胀和经济增长之间平衡。

　　经过持续下跌，A股的估值水平在快速回落后已达到基本合理水平，下半年股指维持区间震荡整理的可能性大，但阶段性反弹行情有望在下半年出现。

　　方正证券推荐给投资者四条投资主线。首先是来自抵御通货膨胀压力的行业，主要是农林牧渔、食品饮料等消费品行业，煤炭、有色金属等采掘业，包括黄金在内的上游资源类行业，以及对高物价上涨压力不敏感的医药、商贸旅游行业等。其次是来自资源重估及管制放松的机会，因为成本压制和价格管制正在靠近景气谷底的石油、石化、电力等公用事业，将在价格管制一旦松动时，迎来景气度反弹。第三是来自产业整合的机会，主要包括央企整合与地方国资整合，国家重点控制的七大行业或将有较大机会。第四是来自产业升级的机会，新能源、节能、3G、大飞机等可能是这类机会的切入点。 快报记者 杨晶