由于多个重要事件影响到了5月份的市场情绪，使得人们原先期待的“红5月”变成了失落的5月和迷茫的5月。在告别心情沉重的5月份之后，6月份的市场环境与行情趋势可能要好得多。

　　近期，唤起市场预期和引发行情波动的有两个因素，一是关于成品油价格调整的预期，二是关于推出股指期货的预期。国际油价的持续大涨，使得我国目前的调控政策正处于两难的地步：若放开油价，势必对通胀起火上浇油的作用；若不放开，扭曲的成品油价格会继续刺激下游产业的需求与扩张，进而继续加大对油价的压力。

　　关于推出股指期货，目前时间段并非是推出股指期货的好时机。原因在于，证监会早就对股指期货的推出确定了基本基调：平稳推出、平稳运行。而目前外围市场的次级债危机余波未尽、A股市场正受到大小非解禁减持的困扰、奥运前夕也需平稳的市场环境。显然，目前的市场环境与氛围还达不到“平稳”的要求，投资者暂且还不能把推出股指期货作为提振低迷行情的“救命稻草”。

　　自4月下旬借助于降税利好行情反弹开始，我们曾对行情作出三个分析预期：一是3500-3800点区域是行情的新价值中枢，行情在此区域将有反复换手整理的需求；二是3000点阶段性底部的政策信号非常明确，在此基础上的反弹行情不会昙花一现，经过中继性换手整理后的行情还应有第二段反弹；三是行情新的估值压力区在4200-4300点左右，第二段反弹行情可望逾越4000点。目前来看，耗时一个多月的换手整理是卓有成效的，具体体现在：从连续放量滞涨到目前缩量抗跌的过程显示换手整理已接近尾声、行情整体看似越盘越弱，但主题性的个股行情却更趋活跃、大多数权重股已经进行了非常有效的探底。因此，目前来看，行情进入第二轮反弹已指日可待。基于以下因素，6月份行情预期要比5月份的行情好得多：（1）多种数据表明，5月份的CPI可能会出现显著性下降，这在缓解人们对通胀的恐惧之余，也有助于强化投资者对调控趋松的预期；（2）大小非解禁规模的大幅度缩小与新基金密集发行此消彼长的原因，使6月份获得年内最好的市场供需环境；（3）中报行情开始进入萌动期，在经过前期过度下跌之后，许多预期明确的股票将开始进入涨升期；（4）在当前时期、当前区位的行情中，政策护市的力度只会越来越强化，而不会越来越弱化。因此，在5月份被灾害等事件压抑的市场信心和投资情绪有望在6月份得到恢复性的释放。如果说前一次3000点附近的行情因政策利好出现涨得有些措手不及的话，目前实际上又到了一个比较好的入市时机。阿琪