●公司未来发展战略将聚焦于商务地产和京津地区，该战略正确而可行。

　　●公司资金充足，压力很小。

　　●北京市将致力于打造北京国际性金融中心，其中“一主”的定位即金融街。金融街西扩年内有望出成果。

　　●惠州项目良好的盈利前景已较为清晰，盈利空间来自于巽寮湾得天独厚的房地产市场机会、拿地成本很低（楼面地价300 元/m2左右）。

　　●惠州巽寮湾项目风池岛一期酒店式公寓中小户型产品设计，切合了当前市场需求，有利于快速销售。喜来登酒店和风池岛酒店式公寓年内有望产生收入贡献。

　　●维持前期2008年0.47 元和2009 年0.71 元EPS预测；7.5%贴现率对应的RNAV为14.72 元。

　　●目前股价10.45 元，对应2008 年PE 只有22.2 倍，2009 年PE 为14.7 倍，净资产对应的PB 只有1.83 倍，PB 估值创下自2004 年1 月2 日以来新低。维持增持投资评级，并持续重点推荐。

　　国泰君安