只要居民收入仍然呈现长期增长的态势，进入股市的资金就应该源源不断，所以，从较长的周期看，中国股市仍然是牛市。我们现在面临的是短期制约因素，最大的问题是大小非，最长远的问题是经济的增长模式。对于短期，管理层的态度很明确：希望股市稳定。在目前政策信号十分明确的情况下，再盲目地做空已经显得不合时宜。

　　从估值看，目前沪深300指数的2008年动态市盈率为21倍，考虑到其成份股2008年和2009年业绩有望分别增长28.5%和20.9%，目前市场的估值水平尚属合理的水平。从这个角度而言，投资者不必对市场持悲观态度，如果所关注的股票受宏观调控或外需放缓的影响甚小且成长性良好，价格也没有高估，逢低吸纳依然是可取的操作策略。上海智博方略资产总经理 周贵银