●2008 年1-3月公司实现营业总收入6297.83万元，比去年同期增长92.44%，实现主营业务利润5245.16万元，同比增长159.74%，实现归属于母公司的净利润3436.48万元，同比增长57.95%，每股收益0.28元/股。公司同时在季报中预计2008年中期归属母公司股东的净利润同比增长50％以上。

　　●由于税率暂时性上升，加上证券投资亏损，所以拉低了净利润增速。

　　●公司二线生化产品较多，且主要围绕肝病和肿瘤两大病种，虽然基数都较小，且并非独家产品，竞争较为激烈，但借助代理商模式和低价优施，增长迅速、增长点较多。根据目前各类产品销售势头，我们预计，除主打产品贝科能保持高增长外，其他二线生化产品欧宁、雷宁等也增长较快，如雷宁，我们估计一季度增长超过50％。新产品方面，阿德福韦酯、腺苷蛋氨酸，以及几个免疫制剂如环孢素等待批，其中阿德福韦酯有望最快获得批文。

　　●2008年公司现有产品和毛利率都还处于同比提升阶段，业绩增速还会表现得较高。预计2008年、2009年每股收益至1.57元、2.16元（按现有股本），同比增长45％、38％，动态市盈率36倍、26倍，估值略高于医药板块平均水平。2007年分配方案10送10实施后公司流动性将有所改善，我们维持对公司的“推荐”评级。

　　（国信证券）