2008年一季度已经过去，今年以来市场深幅下挫。截至上周五，上证A指今年以来累计下跌35.09%，受此影响，189只股票型基金净值全部呈现负增长，平均跌幅为24.80%。受股市影响相对较小的32只债券型基金中也有16只净值出现负增长。在下跌成为常态的市场中，我们更关注基金的抗跌性。今年以来，股票型基金中跌幅最小的两只基金分别是华夏回报、东吴价值成长。那么，他们各有什么抗跌高招呢？

　　从2007年华夏回报的操作特征来看，华夏回报仓位较轻，四个季度平均股票仓位为61.88%，这在股票型基金中仓位是比较低的。值得一提的是在2007年第三季度，其股票仓位降至49.09%。综观华夏旗下基金，在2007年第三季度都有一个明显的减仓行为，如华夏大盘精选第三季度仓位由88.92%降到63.39%，华夏红利由86.95%下降至74.08%。如此统一的行动，显然是基于其投研平台对市场的判断，而对时机把握的准确性，说明了其投研平台的功力。

　　胡建平和颜正华都是从2007年7月3日开始担任华夏回报基金经理，前十大重仓股占股票投资总额的比重小，一般在30%左右，个股占股票投资比重也非常小，一般不超过5%。

　　东吴价值成长双动力基金成立于2006年12月15日，是东吴旗下第一只股票型基金。基金经理一直由王炯担任。年报显示，基金规模为40.10亿元。从基金2007年的年报来看，基金在第三季度、第四季度都保持了较高的股票仓位，第四季度基金的股票仓位仍然在86.03%，是什么让基金表现如此抗跌呢？答案同样在年报中。泸州老窖和云天化是该基金的重仓股，分别占基金股票投资市值的10.62％和9.30％，而这两只股票在近期的市场中表现较为突出，抗跌性极强，因为前两大重仓股良好的表现，让其在大幅下跌的市场中沉稳前行。

　　好买基金研究中心 曾令华