影响股市的三大不确定因素开始缓解。因素一：二季度CPI、出口贸易、工业生产增速等指标有望趋于好转，市场信心将进入逐步恢复阶段；因素二：引发本轮下跌的外围因素，即美国次贷危机的短期压力逐步释放，美国金融市场流动性危机得到明显缓解；因素三：限售股解禁与再融资对市场的短期冲击有望随着部分政策的出台而暂告缓解。

　　上证指数自6124点连续下跌以来，调整幅度已相当充分，且期间没有一个像样的反弹。结合目前的估值水平，我们认为上证指数3500点下方将出现机遇大于风险的机会，上证指数仍然有机会回到4000-4200点区域。但基于未来三年宏观经济增速回落和限售股解禁压力的持续，我们认为A股市场长期走势将以震荡调整格局为主，短期具备超跌后的反弹机会。二季度上证指数的波动范围在3000-4800点之间。

　　东北证券金融与产业研究所