消息面相对偏暖的氛围下，大盘还是以一根几乎光头光脚的长阴线来显示出市场脆弱的心态，这种状态使得恐慌盘出逃的脚步有所加快，或者也可以理解为一种羊群行为的体现。

　　成交量变化决定探底过程长短

　　前期大盘在击穿4000点的过程中成交量出现了比较明显的萎缩，但是在探底3500点整数关的反弹过后大盘成交量再次放大，这说明抄底资金可能又很快退出了。

　　心态的不稳应是导致情绪波动的主要原因。因而目前特别值得我们留意的就是成交量的变化：如果成交量难以萎缩，就说明反复抄底的资金仍然进进出出难以形成气候；而成交量能够萎缩下来则预示着空头力量在渐渐消退。因此，笔者认为大盘再次探底的过程中成交量的变化将决定探底过程的长短。

　　对于大盘股来说，由于小非和再融资压力的存在，尤其是小非无限制的抛售可能会延续成交量的维持，多杀多的状况也有可能进一步持续。

　　市场根本压力还是在于扩容

　　目前困扰大盘的问题虽然有宏观调控、通货膨胀等因素，但是根本的压力还是在于扩容。如果说对于大小非的抛售压力市场还有一些心理准备的话，那么对于再融资突如其来的压力释放是几乎没有防备的。在这种状态下市场心态从热情的一个极端走向消极的另一个极端是完全可以理解的。因此，在这个根本性问题没有得到解决或者在给予明确的预期之前，即便探底之后有报复性的反弹出现，大盘疲弱的格局还是不可能被改变的。

　　投资者面对无法预期的扩容压力只能选择用脚投票，而这种行为带来的是整个市场在融资功能的发挥方面将一步步面临困境。

　　因此，笔者认为目前大盘还没有形成这种根本性问题可能得以改变的预期，甚至在这种预期形成之后大盘仍然可能还存在一定的下跌惯性，而其他的利好烘托并不能够使得大盘得以构筑出结实的底部。

　　海通证券 吴一萍