A股市场大盘急跌七天，从最高的6124点到昨天收盘的3668点，大跌四成多。

　　这不是中国创业板发生的现象，这是中国的主板市场正在上演的故事，因此这已经不局限于熊市或牛市的问题，而是中国是否已经产生信用危机与市场危机的问题。这一景象所引发对政府救市的呼吁，其意义已经超出救市范围，而是关系到中国实体经济是否有一个平稳的融资渠道。

　　温总理在记者招待会上坦言，2008年可能是中国经济最困难的一年，因为面临的不确定因素在增加。美国次贷危机促使中国政府对金融市场与汇率的改革时间被迫提前，这就意味着实体经济将发生一轮巨大的转变，这个转变对中国经济更多的是机会而不是危机。

　　目前发生的事实是，美国金融危机导致双重影响：一是信贷紧缩，美国政府与美联储无限量救市，这种紧缩导致全球资本市场出现痉挛，导致全球范围的资产估值缩水。一旦信用危机稍有缓解，随之而来的将是因为美国政府无限救市所产生全球性恶性通胀，美元的信用进一步下降。美元是座冰山，通过此次次贷危机使我国走向大国所应有的内需与创新发展之路，走上人民币独立自主的道路，从长远来看是件好事，是解决人民币资产随美元痉挛的惟一途径。

　　二是由于美国次贷危机的影响，从去年开始，全球进入新一轮并购高峰，市场转折期也是并购高峰期，是通过市场条件的转换将弱势企业淘汰出局的过程。不仅中国企业在加紧走出去，海外资金也加紧在亚洲市场布局。海外资金在我国银行、证券公司、信托公司、能源领域、消费领域等所有行业都已经深入布局，并且继续通过H股操纵A股市场的股价；另据日本共同社消息，日本企业并购专业咨询调查公司Recof发表调查报告称，2007年，以投资基金为主体的并购案超过了此前的全年最高纪录。

　　是的，亚洲，中国、日本、印度是下一轮全球经济的增长点，也是全球市场的避风港，不管次贷危机是否转变，这点不会改变。欧洲等国家必须为他们优厚的福利政策、偏低的劳动效率付出代价。当然，这绝不意味着亚洲在这场货币战争中稳操胜券，但有一点可以肯定，这场旷日持久的战争将以国际金融格局的大改变作为休止符，美元下挫，加元等跟风，但日元与人民币仍是被看涨的两大货币。现在就大唱中国经济悲观论，显然是没有认清楚国际经济形势的变化趋势。

　　当此之际，政府有必要通过降低印花税等途径，坚决向市场证明自己维护资本市场明确预期的决心，同时通过降低税费与维护内外资税费的公平，表明维护实体经济市场化的决心。有此二心，加上下述几重利好，中国资本市场不仅不会崩溃，反而只能说目前的低迷是面临长期牛市中的一个小挫折。

　　第一重利好，几次股指急跌时期大盘股的抢眼表现说明，中石油、万科等股票已经成为调控股指的有力工具，被赋予了一定的使命。第二重利好是公司业绩。预计今年一季报出台，金融与地产股的业绩将出乎预料的好，给市场以强大的信心，如果金融股表现企稳，资本市场也就不会出现定海神针关键时刻一根没有的窘境。一季度银行股的表现得益于一月银行信贷的报复性反弹，银行息差继续增长，事实上，如果央行进行不对称加息，对银行而言是一大利好，他们的息差收益将因此增长。

　　与此同时，我国的股市估值已经回到新兴市场的正常水平。根据万得资讯的数据，截至3月14日，全部A股2008年预测市盈率（整体法并剔除负值）水平为21.73倍，沪深300指数成份股整体市盈率水平为21.27倍。

　　中国资本市场缺乏的是信心和公平，而不是实体经济的支撑。面对股改之后全民出资支持资本市场继续改革的盛况，难道有关决策层应该放任A股市场非理性下挫，而丧失在市场平稳期间改革市场与货币体制的良机吗？

　　（作者系资深财经评论员）

　　【财经纵横之叶檀专栏】