仍有下跌空间

　　过去一周，港股再度试冲24500点关口不果，在上周五弱势重现，跌破了长方形横行区的底部支持，收23306点，走势上似乎弱势再现。而上周五晚的美股原本也是弱势，道指一直都跌逾100点，谁料到临近收市前，市场传来债券保险商获注资的消息，指数实时弹升，30分钟之内转跌为升，剌激到昨日亚洲区股市全面上升。

　　然而，港股却受到本周期指结算的影响，走势没有跟随外围市况，早段高开之后便掉头回落。而从期指未平仓合约数量分析，似乎淡友仍然加压，估计本周四期指结算前，大市仍有下跌的空间。

　　下周汇丰控股将会公布业绩，估计盈利会受北美业务所拖累，如果本周大市真的跌下来低位结算，笔者反而觉得在汇控的业绩公布后，大市有机会做出技术性反弹。汇控的股价其实已早于去年中落后大市，现价已回到2004年初的股价水平，也就是收购美国Household之时的水平。就算今次业绩不利，股价的下跌正好造就长线吸纳的时机。只要这次汇控能为次按及北美业务做出充足的拨备或撇账，那就是千载难逢的低价吸纳机会。

　　港股自去年11月份开始的跌浪，至今已是第四个月，相信已有不少投资者资金被缚，动弹不得。但大家要明白，就算是在熊市周期，市况也不会只跌不升的，当大市跌至某一水平之后，或经过某一段时间持续下跌之后，便会出现技术性的反弹或中期反弹浪。因此，资金受缚的投资者，现在已不是止损的时候，除非你现在已经全部资金耗尽，否则，大可等反弹浪出现之后再高位减磅。

　　大市成交萎缩至636亿港元，港交所的前景因成交量所拖累，难言看好。 市场上不少散户以政府去年9月的入市价154港元作为参考，认为可以入市买货。笔者认为，政府入市的价位并不是好价位，跌穿也一点不惊奇。股票始终是看前景的，2008 年盈利倒退的机会颇大，现价历史PE 67倍并不便宜；就算预期今年PE约28倍，但受 2008年业绩拖累，预期PE将回升至35~40倍。

　　英皇证券 沈振盈