昨日A股大幅回落，但是农业板块却成为市场各路资金竞相追捧的热门股，丰乐种业、南宁糖业等品种跻身于涨停板行列。但笔者认为，农业板块的炒作已处于周期的高点，目前介入风险或大于机遇。

　　对于一向不为市场所重视的农业板块在近期的反复逞强，主要在于两点。

　　一是市场的氛围有利于农业股，比如由于种植面积减少、人口增多等因素，目前大麦等农产品库存接连创新低，粮食安全渐成各国关注的焦点，相关农产品价格也在关注声中节节盘升。而全球商品期货价格暴涨所带来的通货膨胀预期也加剧了农产品价格上涨的动能。而从近年A股市场经验来看，产品价格上涨往往会带来股票价格上涨，所以，随着农产品以及部分支农产品价格的上涨，农业板块渐渐成为多头资金云集的焦点，股价也在买盘推动下节节走高。

　　二是市场资金投资风格的变化。虽然不少农业股目前缺乏业绩的配合，但由于证券市场历来强调的是未来预期，而前文提及的农产品价格上涨的逻辑推理结果就是有望带来净利润的高增长，所以，越来越多的资金逐渐关注起农业股的投资机会。

　　但是，笔者认为，这种炒作反映出当前市场浮躁的心态，也说明农业股离周期性高点为期不远。

　　一是因为商品期货价格上涨≠净利润上涨。现在不少业内人士将农产品期货价格上涨等同于农业股净利润的上涨，表面看来，似乎符合逻辑，因为产品价格上涨的确会对应着农业上市公司净利润的提升。但这其实是两回事，因为农产品商品期货主要体现在流通领域，尚难以一下子渗透到农户以及类似于北大荒等农业上市公司中，否则将会导致更为严重的通货膨胀，这与当前控制通货膨胀的货币政策趋势不一致，难以得到市场的充分认可。

　　而且目前A股市场真正从事种植业的上市公司并不多，即便流通领域的产品价格上涨传递到生产领域，受益的上市公司也并不多。更何况，在农产品价格上涨的同时，成本也迅速上涨，不仅仅是农药，也不仅仅是化肥，还包括农民收入的上升。另外，农产品对天气极度敏感，所以，最终农业类上市公司的盈利能力难以出现爆发式增长。

　　渤海投资研究所 秦洪