从去年底到现在的2个月间，大盘经历了从谷底上冲后再度狂泻的一次挣扎，在图形上看是一个下山路比上山路更长更陡的小山包，而对于贵州茅台，由于多方力量的激烈拉锯，这样的“小山包”足足有5个之多。

　　对于一只股价在200元以上的高价股，二级市场上的角斗基本上属于机构间的游戏，一次性出货几乎是不可能的，也许只有这种像锯齿般的上下腾挪，才能艰难地将筹码一点一点挤出去。

　　2月13日至2月15日3个交易日间，贵州茅台连续下跌，已从208元高位下挫至跌破200元，最大跌幅接近5%，几乎逼近支撑贵州茅台长达1年多升势的60日均线。然而，短期的下跌并没有令贵州茅台的盘面出现恐慌，给予贵州茅台最大支撑的无疑是其1月上旬宣布提价20%的消息，作为国内白酒业拥有定价权的龙头企业，这次提价预计将带给贵州茅台额外的接近10%的毛利润。

　　但是，近期复杂的盘面语言中，机构减持是其中的主流。据上证所TOPVIEW数据显示，去年12月3日，共有289家券商和基金持有约61.5%的贵州茅台流通股，此外，法人机构持股约28.3%，超过22000家的散户只持股4%。但是，到1月15日，券商和基金只持股约59.6%，减少了约2%。法人机构持股只有微幅上升，持股增幅最大的是散户，几乎提升了近1.5%。若以当日股价计算，散户的增仓资金约15亿元。

　　及至2月4日，散户的持股仍维持在约5.2%的水平。虽然券商和基金持股比率回升至约61%，但据资料显示，其增持部分几乎全部来自法人机构的减持。在去年12月3日至今年2月4日，券商、基金和法人机构的股权变化与散户之间的差距只有微不足道的千分之一，尽管散户在此期间筹码略有减少，但仍基本上充当了机构整体减持贵州茅台的埋单者，耗资约10亿元。

　　张伟湘