节后三个交易日，A股几乎是被外围股市牵着鼻子走，A股还能摆脱美股、港股的影响，走出独立行情吗？笔者认为，A股不会独立于美股和港股。如同我们年前所预言，目前港股、尤其是国企指数很可能已经在12000点见底了，因此A股下跌的空间已经不大，很有可能会与国企股同步走高。我们年前在港股市场已经看到，很多国企股的大股东纷纷增持自己的股票。从历史上的相关情况看，这一现象的出现往往预示着市场已见底了。

　　在政策影响方面，笔者是这样考虑的。整体上看，我们A股市场尚未摆脱政策市的束缚，这有多方面的原因，有好处也有坏处。投资者更多地是应该去适应它。事实上，从2006年、2007年的情况来看，管理层对于指数的态度，更多地体现在对基金发行速度的掌控上。从近期的情况来看，6000点停发基金、而近期4000点附近重新启动基金发行，这大体上可以看出，管理层倾向于沪综指在4000点到6000点之间运行。事实上，当我们从市场整体市盈率的角度来判断市场高低时，也发现4000点是一个可以接受的点位，它所对应的2008年预期市盈率为23.5倍，而6000点对应的是35倍左右。所以，2008年市场的主要运行区间应该大体上会在这一区间。市场向上和向下突破这一点位，都可能构成一个较为清晰的买卖时机：4000点附近可买，6000点附近可抛。

　　那么，在目前持续弱势的情况下，什么时候市场才能真正发生反转？我认为，市场恢复到原来逐步攀升的过程需要几个条件：第一是上市公司业绩的持续增长。年报前后，部分上市公司可能出现价值再评估，进而带动股价变化。近期市场恐慌性抛售过程中，投资者较少关注股票价值，而年报公布和股东大会的召开，会使投资者的关注点回到价值上来；第二，是来自于资金方面的推动力量。从市场整体来看，今年市场新开户数量会有一定程度降低。最近市场新开户数下降很多，这与市场低迷有关，但市场一旦重新回到4800点，人气将会重新恢复，包括基金发行等也都会带来新的资金推动，有利于行情的恢复。

　　现在市场有很多负面因素：美国次贷、国内宏观调控、雪灾、房地产拐点等都对市场形成很大的压力。人们观点倾向于谨慎和负面。这个时候，从投资行为学来讲，反而是安全的时候，股价下降到目前的位置，投资者会选择以部分资金进行投资，而一旦感觉警报解除，这部分资金会重新进入市场，进而推动市场走高。笔者建议投资者在4000点左右可以大胆投资，而6000点附近应当考虑半仓投资。

　　中证投资 徐辉