●中兴通讯发布2007 年业绩预增公告，由于海外业务经营规模扩大，公司2007 年1-12 月净利润较上年同期增长50%-70%。我们认为，公司未来将继续保持业绩快速增长的势头，维持对公司的“买入”评级。

　　●公司业绩增长符合我们的判断。凭着对全球通信产业变革的深刻理解，以及对中兴通讯相关各项主营业务经营的深入调研，我们在早前出具的公司深度报告中，就已经对公司的业绩增长作出了判断，预测公司2007 年业绩将增长50%以上。从我们出具深度报告至今，股价已经从52.99 元上涨到我们当初给出的目标价位附近79.55 元，涨幅超过50%。

　　●公司未来三年业绩复合增长40%以上，78.13 元构成公司估值底线。从国内来看，由于电信业重组和3G 建设的加快，运营商在无线和配套通信设备的投资必将加大，而对于在三种制式方面都有足够准备的中兴通讯而言，更会促进其业绩的增长。预测公司未来在TD-SCDMA 上的份额将长期保持在40%以上，CDMA 将保持在35%以上，WCDMA 将保持在15%以上。从海外来看，公司销售收入连年增长将在40%以上，未来海外费用的增长将会远低于收入的增长，规模效应将显现。在业务和终端产品目前已经率先进入欧美的情况下，我们预计2008 年公司的主设备产品也将突破这一高端市场，公司的产品将会有更高的毛利率，意味着今后公司在海外总体的订单含金量将更高。公司未来几年的业绩有可能会高于我们前期的预期，我们将会重新调整对公司的盈利预测。公司近期股价的上涨是对其价值的合理回归，按照暂时维持公司2008年业绩1.99元、2009年业绩2.81元的预测，78.13元是公司的估值底线。

　　光大证券