一向走势平稳的电力股在昨日出现一波杀跌行情，国电电力、华电国际、文山电力等个股跌幅居前，电力指数更是成为昨日的领跌指数，也成为昨日早盘大盘一度疲软的“元凶”。

　　业内人士指出，煤电联动固然分歧较大，但并不影响电力行业的估值优势，这主要体现在两方面，一是注资预期。电力板块属于典型的“小公司大集团”式的个股，而符合这样特征的板块往往被市场主流资金赋予“注资”预期的题材。事实上，从建投能源、川投能源、国电电力等相关公司公布增发收购集团公司优质电力资产的公告就可以看出这一点。

　　二是电力结构改善赋予电力板块更为强劲的动力源。在今年上半年，国家发改委发布《关于降低小火电机组上网电价促进小火电机组关停工作的通知》，这意味着在“十一五”期间有将近5000万千瓦的小火电机组淘汰出局。而穗恒运、黔源电力等相关上市公司也公布了关闭小机组的公告，如此就说明了未来电力机组的使用小时下降可能并非那么悲观，甚至有行业分析师推断电力行业的复苏时间拐点将提前到2008年上半年。

　　循此思路，笔者认为电力股在回落之后，还是有着一定的估值优势，因此，在回落的过程中，建议投资者逢低吸纳优质电力股，这主要有两类，一是水电优势明显的电力股。目前电力股的成本上涨主要是火电股，对水电股由于成本上涨有限，在电价上涨过程中往往也可以适当上浮电价，所以，水电股的盈利能力有望持续提升，故桂冠电力、长江电力等品种可低吸持有。

　　二是具有注资预期的电力股，其中国电电力、华电国际等品种相对乐观，国电电力有望成为国电集团的电力资产整合平台，未来仍有进一步的注入资产预期。由于大渡河流域水电开发权的获得，未来的水电资产有望成为公司强劲的利润增长点，故可低吸持有。另外，对于小水电+电网企业，由于题材丰富，也具有一定的投资机会，可关注*ST明星、西昌电力、桂东电力、文山电力、岷江水电等等。

　　渤海投资研究所 秦洪