记者：哪位投资大师对您投资的影响最大？他的哪些投资方法比较吸引您？

　　康晓阳：我不知道什么样的人才算得上投资大师，在我成长的不同阶段，不同的人对我有着不同的影响。我记得最初吸引我对股票市场产生兴趣并决定投身其中的，是《股市大盗》中的主人翁——迈克尔·米尔肯，他是上世纪80年代赫赫有名的垃圾债券大王。虽然，他最终因涉嫌内幕交易而入狱，但不能否认的是，他是一个不折不扣的天才交易员，特别是他在杠杆收购方面的才能更是无人能及。但真正让我理解投资的还是沃伦·巴菲特，他从经营者角度研究公司的方法使我在1996年后的股票投资中获益匪浅。当然，对我影响比较大的还有比尔米勒、索罗斯、欧尼尔、斯蒂文（Steven A. Cohen）以及Jesse Livermore，等等。

　　记者：从纯投资的角度，您认为中国的私募基金目前处于什么样的状态？您认为在新兴市场环境下，业内最缺失的是什么？您有什么建议给同行？

　　康晓阳：我不太喜欢“私募”这个名字，在国外通常叫“对冲基金”（Hedge Fund）。上世纪80年代，对冲基金在国外得到了蓬勃发展，目前总规模已与传统的共同基金相当。在我国，对冲基金还没有真正起步，或者说还在最初级的尝试阶段。现有的市场环境，面临的最大的问题是交易品种太单一，市场只是单向交易，缺乏真正可以用来对冲的衍生工具。当然，行业缺乏自律和监管也是当务之急。我对同行的建议就是：既然你选择了这个行业，就要用毕生的精力去证明自己，不要把它当作投机或赌博的舞台。

　　记者：您认为私募基金的核心竞争力是什么？

　　康晓阳：证券投资没有标准答案，不同的人有不同的风格。我认为最核心的还是投资哲学和投资管理流程。使用什么样的投资方法，或者说你认为什么样的股票是好或坏，是你能否得到投资者认同或长期取胜的关键。严明的交易纪律和投资管理流程，则是执行好坏和能否持之以恒的有力保证。与共同基金相比，对冲基金的核心竞争力更体现在其领军人物的投资风格和经验上，而共同基金的吸引力则在于他们的产品风格和过往的业绩表现。

　　记者：您在资产管理业务方面的目标是什么？

　　康晓阳：我的目标是，希望我的团队，有朝一日，能在全球对冲基金队伍中占有一席之地。我梦想着有一天，当世界上有钱人（无论属于哪一个国家）在挑选他们心目中最优秀的基金管理人时，有一群华人能进入他们的视野。

　　两次失败的“抄底”教训

　　记者：在过往的投资中，一定有些交易经历让您记忆最为深刻，您愿意把您的教训和领悟告诉投资者吗？

　　康晓阳：我从事股票投资已经有16个年头了，其间经历过很多波折，成功的大多淡忘了，记忆最深刻的失败至少有两次。一次是我在君安的时候，大概是1994年，当时的投资没有太多的研究，只是一些看图说话和波段操作之类的技巧。之前我们一直做得很棒，我们几乎是在指数最高点抛掉了手中的所有股票。当深圳成指从240点跌到180点附近的时候，我们分析了各种因素后一致认为是“抄底”的大好时机，但后来指数跌到了80多点。我们在120点附近被迫斩仓，损失惨重。第二次是2000年我在美国的时候，同样是在Nasdaq 5000点附近抛掉了股票。记得有一只叫Corning的股票，我在100美元左右成功卖掉，当2001年Nasdaq跌到2000点附近时，该股票下跌了90%。我详细分析了公司的基本面情况，认为其价值至少在20美元以上。当股票跌至10美元水平的时候，我开始大胆买进。但遗憾的是，其后股价并没有出现我预期的上涨，而是在盘整几个月后又掉头向下，最后跌到了1美元，从我买入的价格算起又暴跌了近90%。

　　我两次大的失败都与“抄底”有关。理性的投资者认为，股票的价格是其价值决定的，只要买了“便宜”的股票，就可以放心大胆地长期持有。但实际上，市场通常是非理性的。一个价值20美元的股票可以上涨到100美元，也可以跌到1美元。不要以为你手中的股票“便宜”就坚决持有或轻易“抄底”，也许那多半都是你的一厢情愿。成功者和失败者往往都自以为是，就像“江中淹死的都是会水人”一样。长期资本公司（Long Capital）靠他的生存哲学曾一度傲视群雄，但最终也葬身于自己奉为宝典的“真理”。这就是我想与投资者分享的教训或领悟。

　　看重六条交易规则

　　记者：您的头脑里有些什么交易规则？

　　康晓阳：1.宁愿错过机会，也不要买错股票；

　　2.不要尝试买入最低价或卖出最高价；

　　3.买入的股票可能会跌，卖出的股票可能会涨；

　　4.“高买低卖”，卖掉亏的股票，买进赚的股票；

　　5.买入股票需要N个理由，卖出只需要一个；

　　6.不要尝试与市场作对，市场永远比自己聪明。

　　记者：在您的“三眼共视”法中，您提到要关注“催化剂”？可以举一个例子吗？

　　康晓阳：多数投资者比较关注股票的买卖点，在选择好买什么股票以后，什么价格买入其实并不太重要，买多少才是关键。我听过一个笑话：说华尔街有位投资者股票赚了10倍，结果跳楼自杀了，因为他只买了100股。我们的投资逻辑是，基本面只是决定可以买什么，但买多少必须要看另外两只眼，“催化剂”就是决定买入数量的一个重要因素。比如，中兴通讯从长期看，是一家非常有增长潜力和竞争力的公司，但由于过去一年中国3G牌照推迟，导致其国内业务短期受挫，股票缺乏“催化剂”。在这种情况下，你就没必要大量持有。

　　记者：如果股价与您的预期相反，但基本面没有变化，您给出的操作策略是什么？

　　康晓阳：我通常会选择卖掉股票或重新评估。因为如果股价与你的预期相反，一定是你忽略了一些因素或犯了错误。如果等到基本面发生变化再开始卖股票，一切都太迟了。顺便提一句，我买入股票以前，一般会考虑如果股票跌了怎么办，而不是一厢情愿地认为股票肯定会上涨。

　　记者：对于在牛市中亏钱的普通投资者，您有什么建议？

　　康晓阳：股票投资既简单又复杂。从简单角度看，一个大字不识几个的老太太也会有赚钱的经历；说它复杂，就连诺贝尔经济学奖得主也有赔大钱的教训。在你进入股市以前，一定要先弄明白的一个问题：为什么我能比别人做得好？我付出的劳动有哪些？就像你选择任何一项工作或职业一样。天下没有免费的午餐，如果你只是希望碰碰运气或靠不劳而获的话，我建议你还不如去赌场试试。在牛市中亏钱，并不一定就说明你的投资方法不对，巴菲特就曾经有在牛市中不赚钱的经历。但如果你是因为不知道自己为什么要买股票或者仅仅因为是牛市就买股票而赔钱的话，我建议你立刻停止交易，或将钱交给你信任的人，或等你弄明白以后再回来。只有不知道自己如何失败的失败才是彻底的失败。

　　本版撰文 快报记者 殷占武 黄金滔 雷中校