关注行业龙头股

　　1.国防科技工业市场化、军民结合将会在2008年持续、深化与扩大，尤其是市场化——资产证券化将会在2008年加速。在政府大力推动央企整合背景下，两大航空集团控股上市公司存在较大投资机会。航空制造业作为高端制造业能够抵御成本上升、军民结合提高盈利能力、未来将获得更多转包订单、“十一五”期间迎来发展新机遇。总体上，我们认为应该在航空制造业整合中寻找投资机会。

　　2.全球未来民机、支线飞机、通用航空飞机需求旺盛，未来20年国内飞机市场价值约2250亿美元，其中支线飞机市场价值约260亿美元，航空制造业中整机制造前景最为看好。

　　3.航空发动机市场主要由通用动力、罗罗、普惠、斯耐克玛公司等垄断，未来20年发动机需求114718台，市场价值6180亿美元。国内主要发动机制造商有西航集团、沈阳黎明、成发集团。

　　4.估计未来20年航电市场全球价值2200亿美元，国内440亿美元。国内两大集团航电生产企业较多，其中绝大部分资产是未证券化资产。

　　5.航空制造业拥有较多汽车制造资产，将其整合是一种趋势。从专业化整合思路出发，我们认为可以以现有上市公司作为整合平台，利用资本市场手段，将这些汽车资产整合起来，打造一个具有完整汽车产业链——包括整车、发动机、零部件生产在内的具备较强竞争力的汽车生产企业。

　　6.航空制造业中燃气轮机、液压件等发展前景较好。为做大做强重机业务，可以以现有上市公司为平台，整合航空制造业旗下燃气轮机、重大设备锻造件资产，并向相关领域展开重组。

　　7.我们重点推荐西飞国际、力源液压、中航光电、深天马A。 西飞国际将成为世界级支线飞机制造商。随着国内支线航运春天的来临，中国一航注重国内市场，租赁与自营连线并行助推新舟60和ARJ21支线飞机销售。规模经济、飞机总装注入使新舟60毛利率提高5-10个百分点。预计2008年、2009年公司每股收益0.578元和0.731元，对应动态市盈率分别为54.8和43.3，建议买入。

　　江南证券