昨日大盘能放量上涨颇为不易，因为A股市场在昨日要经受双重考验：一是港股在上周五的急挫所带来的压力；二是存款准备金率大幅上调1个百分点，达到了创纪录的14.5%水平，分析人士认为这拉开了从紧货币政策的序幕，对整个资金面将带来较大的压力，这也是早盘上证指数低开的原因。

　　但资金面环境其实分为两部分：一是大环境，主要指整个宏观经济的资金面，从紧货币政策主要针对的就是大环境；二是小环境，主要指的是A股市场的资金面。大环境的从紧效应必然会传导到小环境，但在短期内，传导效应其实并不明显，尤其是当前A股市场的资金面相对宽松，基金的持续营销以及封转开等使得基金可调节的头寸在近期再度增加。

　　巧合的是，昨日A股市场的资金面迎来两大实质性利好：一是QFII额度将从100亿美元拓展到300亿美元，二是时隔近三个月的新基金发行重新开闸。这对于机构资金来说，不仅仅是带来更多的调节头寸，还向市场传递出一个积极的信号：在货币政策从紧的过程中，证券市场的资金面仍有拓展渠道。场外资金感受到这些政策背后所透露出的暖意，从而迅速组织力量“冬播”，于是昨日暖气流压倒了冷气流。

　　笔者认为，昨日A股市场表现出典型的该跌不跌的特征，而“该跌不跌，当上涨”，表明大盘其实已经确立了回暖趋势，故本周市场将震荡走强。渤海投资 秦洪

　　该跌不跌

　　大盘回暖趋势确立