近期，大盘在4778点附近止跌回升，运行自10月16日6124点下跌以来的反弹行情。大盘蓝筹股出现较大的分化，这是市场基于国家宏观调控政策产生的分歧，未来大盘将何去何从？

　　止跌迹象明显短期底部确立

　　本轮牛市行情从2006年启动以来，其波浪上行的趋势非常明显，其中运行的三次中期调整行情，无论从时间跨度，还是调整幅度来看，均处于长期上升通道之内，其调整的极限均为60日均线之上。但是，本轮调整行情的时间跨度和调整幅度均与前几次有显著的不同。前三次中期调整的时间跨度均不超过两个月，显然本轮调整时间将超过这个期限，本轮调整幅度达到20%以上，也是历次中期调整幅度之最。但是，没有只跌不涨的股市，从上周开始，大盘已经有明显的止跌迹象。从技术上测算，本轮短期底部引发的反弹行情量度升幅在5200点～5400点附近，目前大盘仍在5200点下方运行，反弹仍有延续的可能。

　　“快牛”转“慢牛”是牛市进入中期的标志

　　正是因为本轮调整行情超过预期，使部分投资者对牛市行情是否转势产生了争论。我们首先要明白本轮牛市的主线是什么？答案显然是本币升值，从而促使人民币标价资产的升值。结束了吗？否。不但没有结束，反而在近期有明显的加速。而今年以来，促使居民储蓄存款大搬家的还有对未来通货膨胀率上升的忧虑，在目前的加息周期中，负利率状况还存在，使居民储蓄存款和固定收益类产品发生放着就亏钱的现实。无论从理财角度，还是资产的保值增值角度，牛市都远远没有结束。但本轮行情的调整性质仍属于中期调整，只不过此次调整标志着未来牛市将从“快牛”变为“慢牛”。本次调整是牛市进入中期发展的一个显著标志。若从中期角度考虑，目前的调整仍然没有完全到位。

　　西南证券 罗栗