近期综观股指的走势，我们确实感觉到了“深秋的凉意”。但毕竟还只是“深秋”，真正的“冬天”尚未到来。

　　就外部环境而言，以目前的动态市盈率计算，即使按照最乐观的预期到2009年才能跌破30倍，而从2010年以后经济是否还有目前这样的发展速度至少现在来说还为时过早。就市场本身而言，全流通问题已经基本解决，但只是理论上的，因为真正的重头戏国家股流通还没有开场，而且很多已经可以流通的小非还在等待更高股价的出现，所以全流通的真正压力目前并没有体现出来。特别要注意的是，这些筹码一旦兑现以后绝大部分资金将会从二级市场抽离。

　　不过上证指数已经受制于少数权重股，因此讨论牛市是否继续毫无意义。即使以目前的市盈率看，权重股的平均市盈率仍然明显低于市场平均市盈率，因此权重股的下跌空间并不大。所以单就指数而言，未来的下跌空间可能并不大；但大量个股的下跌幅度会超出预期，特别是有不少个股会连续下跌。当然就长期而言权重股可能是一个选择，但这只是一个非常保守的策略，因为上升的空间是要以年为单位去预期的。不过我们依然还是可以寻找到一些一年内业绩大幅增长且动态市盈率被低估的公司。这类公司的长期发展趋势或许并不明朗，但至少在一年内是可以把握的。

　　对于投资者来说，接下来的策略最好是放弃指数，精选个股，那才是真正的考验。潘伟君