等待什么信号？

　　周四，市场在经过周三大涨后却没能延续反弹势头，两市股指反而出现低开。周三冲高的个股多数出现回调。虽然上证综指盘中两次翻红，但是均未能突破60天线的压制。同时两市成交较上一交易日相比也有所萎缩。那么，场外资金究竟在等待什么信号呢？

　　从近几个交易日大盘反弹的逻辑来看，首先，资金面改善的因素是最重要的诱因。一是基金的拆分以及“封转开”预计将为市场提供近千亿元的增量资金；二是近期IPO的压力也有所减轻。前期受到建设银行、中国神华以及中国石油等大型股票IPO的影响，一级市场冻结资金最高超过3万亿元，而新近发行的广百股份和新嘉联合计冻结资金已经缩减到2万亿元以下。

　　其次，蓝筹股经过一轮调整挤“泡沫”之后，整个市场的估值水平有所降低。如沪深300指数成份股的动态平均市盈率已经回落到36倍左右。这样的估值水平对场外资金已经有一定的吸引力。

　　那么，场外资金等待的，无非是以下三个因素的明朗。

　　一是宏观调控措施什么时候“落靴”

　　在10月CPI物价指数大涨6.5%的数据公布后，市场对央行再次加息的预期也空前强烈起来。

　　虽然央行加息与否、加息后对A股市场的影响存在着一定分歧，但从以往盘面来看，“周末效应”其实就是主流资金在调控政策出台前谨慎观望的真实写照。因此，随着周末的临近，“周末效应”极有可能抑制市场的做多热情，也会抑制大盘的弹升空间。如果加息的“靴子”落地，很有可能成为场外资金逢低介入的契机。

　　二是资金面的改善能否持续

　　虽然越来越多的机构认为，在基金拆分信息得到确认后，新基金发行也可能在未来开闸。但在此重要政策信号出现之前，场外资金仍不敢大规模介入。毕竟，在市场从6124点回落以来已经影响基民的收益预期，开放式基金一度出现净赎回，一旦市场反弹受阻继续步入调整，则势必会加大基金的赎回压力，从而让市场的资金面重陷紧张状态。

　　三是股指期货什么时候推出

　　最近一段时间，股指期货年内推出的风声甚紧，但至今仍没见到权威部门给出相应的时间表。从海外的市场经验看，股指期货推出之前，权重蓝筹股仍是各路机构争夺的焦点，因此市场预期，如果股指期货的推出时间表确定，场外资金很可能入场争抢蓝筹股，从而推动股指再展升势。

　　此外，从技术面上看，上证综指击穿60日均线后，客观上也需要一段时间来消化套牢盘以及修复均线系统。

　　综合来看，虽然大盘在持续超跌之后，受外围股市大涨的提振而出现强劲反弹，但5000点附近能否成为“市场底”，仍要看后续消息面、资金面的变化。多数机构认为，只要市场不再单边下跌，多头资金就可能积极制造市场热点以维系人气，一旦后市大盘出现放量突破60日均线的情形，则可视为调整结束的一个重要标志。

　　快报记者 许少业