●江淮汽车公告2007 年3 季度净利同比增长5%至7300 万人民币，这主要得益于汽车的强劲销售情况。前9 个月净利润同比下滑15%至3 亿人民币，而上半年同比下降20%。毛利率由去年同期的13.3%降至12.6%。

　　●2007 年前9 个月江淮汽车共售出MPV/SRV35723 辆，同比增长49.5%。我们预计2007 年全年公司MPV/SRV 销量将达到4.91万辆，同比增长43%，增幅高于2006 年的9%。2007 年前9 个月公司重卡销量达到7991 辆，同比大幅增长307%。我们预计2007 年重卡销量将达到1.15 万辆，同比增长275%；预计该业务将实现利润3000 万元。2007 年前9 个月公司轻卡销量同比增长13%至92950 辆。

　　●江淮汽车已在轿车项目上投资了大约20 亿人民币，我们预计轿车项目将在2007 年底投产。公司计划在未来四年推出六款车型，销售目标为500000 辆。目前我们保守预计2007 和2008 年公司轿车销量分别达到1000 辆和50000 辆。

　　●我们认为，如果江淮汽车轿车项目能够顺利投产，在经历两年的过渡期之后，公司将从2008年开始恢复盈利增长。目前其股价2008 年预测动态市盈率为15.2 倍。基于20 倍2008 年市盈率，我们将目标价格设在11.5 元人民币，维持对其优于大市评级。中银国际