上半年金融数据显示中国经济持续扩张，投资者担忧过热及随后面临力度更大的调控和紧缩政策。但我们更愿意将这些数据看作在消费升级加速等几大趋势的共同作用之下、中国经济正进入最为繁荣时期的证据；这种高度繁荣具有极强的内生性和可持续性，诚然需要强烈的调控和紧缩政策来压制总需求特别是投资的增长、以防止经济增长向过热的转化。同时，这也意味着中国经济具备足够强的内生动力，能够承受紧缩政策的影响而不至于出现剧烈波动。相应的，对企业利润增速在调控中维持高速增长趋势仍应抱有相当的信心。在流通性过剩背景下，紧缩性货币政策的使用是可以预期的，但投资者将很难看到流动性被过度收缩的情况出现，发行1.55万亿元特别国债购买的2000 亿美元外汇，尚抵不上今年上半年外汇储备的增长量。

　　延续上周对市场走势的判断：悲观情绪已充分释放，3600点极有可能成为下半年的低点。中报业绩将再次确认上市公司盈利高增长的持续性，年内行情应还有新高。目前在千亿日成交额之下市场仍处于交投相对活跃的状态，下一阶段诸多新基金发行将扭转成交量持续萎缩的局面。