5月份以来，行情中三大阵营的界限十分清晰，以QFII机构为主的境外投资者大肆唱空，“泡沫论”一波接着一波；以基金为主的境内机构投资者的基调是“坚持防御性策略，挖掘个股中的交易性机会”；以中小投资者尤其是势力逐渐壮大的新入市投资者为代表的散户则继续沉浸在“高了还有更高”的氛围中。

　　世上没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨，在股市中，一切都是为了一个“利”字。之前笔者也比较迷糊，QFII机构大肆唱空A股的目的是为了什么？到本周三愚笨的笔者才恍然大悟：QFII新获得了200亿美元的入市额度。对老外来说，这200亿美元的新额度相当于之前总额度的两倍，为了投资的安全性和收益性，老外们自然要动动歪脑筋了。由于这200亿美元不是给一家QFII机构的而是由所有QFII机构瓜分的，老外及其帮办们自然要口径一致了。

　　QFII口径一致地唱空，对2006年之前入市的投资者尤其是一直有崇洋情结的基金们或许有些阻吓作用，但对于不识QFII为何物的新入市投资者来说，相当于是“对牛市弹琴”，所以行情在蹒跚中仍保持着上涨的势头，以至于股市上出现了“散户打败机构”的说法。

　　境外利益体对A股唱空力度一波大过一波的情况表明，有关于A股行情多方位大博弈的时代已来临，这包括境外利益体与境内利益体之间的博弈；不甘心被边缘化的机构投资者与普通投资者之间的博弈；已经赚得盆满钵满的老投资者与“饥不择食”的新投资者之间的博弈……对行情来说，多方位的博弈意味着震荡将是曲折性的。

　　证券通首席分析师 陆水旗（阿琪）