本周两市股指表现为缓步上行后的大幅震荡走势，周四上证指数的震幅高达258点，市场的量能水平也明显放大。本周两市的成交金额再创新高。股指的震荡在于市场投资者对宏观经济因素的担心，而周五两市股指报收光头光脚的长阳线，又显示了市场资金的充分以及投资者对后市的信心。股指的震荡可以理解为投资者对可能出现的针对证券市场的利空消息的担忧，那么利空因素真的能够阻止大盘的上涨吗？在火爆的牛市面前，利空因素对股指的运行能起到多大的作用呢？

　　针对经济增长过快的原因，政府在近两年内连续采取了提高银行存款准备金率和银行存款利率的政策。理论上讲股市应该是不断走低的，但是我国的A股市场在紧缩政策面前，却表现为连续上涨甚至出现了涨速加快的趋势。其实调控的政策对股市有着双重作用：表面上看，调控政策的出台会影响市场资金的有效供给，而另一方面，加息的政策又会加快人民币的升值走势，而人民币的升值又会直接提升证券市场的吸引力。目前的A股市场已经进入了相当火爆的涨升走势之中，市场的赚钱效应引导场外资金源源流入。在这样的背景下利空因素对大盘走势的影响已经显得微不足道，而每一次利空的兑现都成为股指加速上行的推动力。2006年8月21日和今年的3月19日在央行两次上调金融机构人民币存货款基准利率后，两市大盘都出现了结束调整并加速上行的走势；几次存款准备金率的提高也未动摇股指的上涨趋势。在火爆的牛市市场中，利空消息在出台前后，会影响投资者的操作趋于谨慎，而市场在谨慎的氛围中自然会表现得理性多于盲目，而股指的上涨也就在情理之中。相反，在股指连续上涨的过程中，市场如果有利好消息的兑现，那么可能会促使投资者放松戒备心理，也会加速场内资金的消耗，可能会导致市场短期高点的形成。因此说，在强势的牛市市场中，我们不必过多地担心利空消息的出台，需要警惕的是利好消息可能对市场原有运行节奏的不利影响。

　　根据中国证券登记结算公司的公开资料，在今年元旦后的首个交易日新增A股开户数为5.5万，春节后新增A股开户数上升为11万户。四月初新增A股的开户数为12.7万户，前一周新增A股的开户数量上升至18.8至23.2万户的水平。而在有公开数据的本周前四个交易日内，新增A股的开户数量从25.2万户升至28.3万户。A股新增开户数呈现出稳步增长的态势，表明市场资金的流入持续增长，在这样的背景下A股市场上涨的趋势自然不会改变。预计A股市场在短期内不可能形成头部形态，相反股指经过震荡后可能会加速上涨，甚至不排除在五一节前后市场后出现单日百只以上股票涨停的壮观景象。

　　在目前的市场中，我们看到上涨的股票仍是一片混乱的局面，虽然表现较好的品种以市场中低价的小市值品种为主，但ST股及S股的整体表现更为突出，二线蓝筹股也不乏活跃的表现。这种没有明显市场热点的局面似乎表明大盘已经处于上涨的尾声。虽然如此，市场中个股的机会仍多，目前仍是短线操作的黄金时期。操作中投资者可关注股价面临突破的强势品种，如宏图高科、皇台酒业及信隆实业等个股。

　　大通证券 董政