从短期来看，近段时间股市的快速上涨透支了未来的空间，给市场带来估值水平的矛盾。如果以上市公司2006年业绩来衡量，市场整体的估值水平（剔除亏损）PE为31倍，沪深300成份股整体的估值水平（剔除亏损）动态PE为27.5倍，食品饮料行业的估值水平甚至超过60倍，占市值比重很高的金融服务行业动态PE为42.2倍，市场总体估值水平明显偏高，结构性风险凸现。但是现在已经进入2007年，如果考察2007年动态PE，市场总体为25倍，再考虑内外所得税并轨、新会计准则实施、大股东注入优质资产等制度性因素，市场的总体估值水平似乎还处于合理区间。

　　对于2007年的A股，我们保持谨慎乐观的态度，但近期A股短期调整风险依然存在。