近期A股股指的快速上涨，引发了令市场困惑的一系列问题，如A股估值、市场风险等。如何认识当前和未来A股市场的波动趋势？我们认为，只有综合考量A股市场波动与人民币升值趋势之间的相关关系，才能真正把握住未来A股市场发展的主线与脉络。

　　其实，如果我们将人民币汇率中间价对美元的走势图反过来看，再将上证指数走势图一起相互叠加，就可以发现，人民币汇率升值趋势与上证指数上涨走势之间非常相似，这两者走势图形之间的波动曲线斜率也具有惊人的相似性。

　　那么，我们比较两者走势图形之间相似性的目的是想说明什么呢？首先，人民币汇率升值的波动趋势是主导今年A股市场上涨的一条基本主线。

　　尽管股权分置成功改革、大型公司进入或重返A股市场、GDP继续高速增长等因素，使得A股市场在经历了长达5年之久的熊市之后步入了恢复性上涨阶段，但如果没有人民币汇率升值趋势加快的话，A股市场是不可能出现如今这么大涨幅的。

　　其次，从观察本币升值时期股市上涨的国际经验看，只要未来人民币汇率升值的大趋势不变，那么未来A股市场将会继续呈现“大涨小回”的波动趋势。也就是说，人民币汇率升值趋势是影响A股市场的核心和主线。从近期金融类、地产类股票强劲上涨，其实已证实了这一点。

　　所以，要准确把握当前A股市场走势，我们就必须冷静和客观地分析人民币汇率升值趋势对未来A股市场走势所具有的巨大的、实质性影响。这一因素才是影响未来A股市场波动的本质和主线。

　　快报记者 乐嘉春