昨日沪深股市放出1218.1亿元的成交金额，创历史新高。与此同时，股指则在冲高后出现跳水行情。量与价的这种异动，引起了人们的高度关注。在不少投资者的脑海里，都记得“天量天价”的股谚，那么，天量天价同时出现，是否意味着股市已经见顶了呢？

　　应该说，对1月4日的成交量需要作一个全面的分析。

　　首先，它和节日长假有关，从经验来看，每逢长假过后，节日期间所积累的买卖盘都有一个集中喷发的过程。由于节前股市大涨，因此就有大量的买盘堆积，于是出现放量走势。

　　同时，股指的大幅震荡，也是导致成交急剧放大的一个原因。从分时走势图来看，当天成交量最大的是在最早和最后的半个小时，而这两个时段都是股指波动比较大的时候。尤其是闭市前的半小时，短时间下跌100多点，这自然会导致大换手的出现，成交也就随之快速增加。

　　此外，当天成交最为活跃的股票，也依然是那些机构重点持有的大市值股票，而它们虽然有所震荡，但到收盘时股价基本上还是以上涨为主。这也就表明了市场的交易重心并没有因此而改变，仍然有相当多的投资者在吸纳这些股票。这和过去所谓“天量”出现时，个股大面积下跌，特别是领涨股票集体跳水的状况，是有明显区别的。

　　当然，在放出“天量”的时候，股市下跌也是事实。这就提示人们要重视此间所释放出来的市场信号。简单来说，还是因为股指上涨太快。在已经有了长时间的大幅上涨之后，股指不经过必要的调整继续加速上涨，这自然会引发震荡。在香港市场出现明显调整的走势时，这种震荡就会加剧，以至于出现跳水。另外，中国人寿即将上市，市场对该股的预期很高，而作为一个金融股，机构如果要大量配置的话恐怕不得不调整所持其他金融股票的数量。这样一来，一些银行股上涨越多，就越容易导致在高位回落。而由于市场已经把这些股票看作是风向标，所以一旦出现放量震荡的行情，自然就会引起恐慌，导致形式上的“天量天价”的出现。

　　应该说，时下出现的“天量”，并没有发出股市已经到头的足够信息，但它确实在告诉人们，整个市场在快速上涨以后面临较大的调整要求，盲目地发挥资金优势而拒绝必要的调整，只能是加大市场的震荡。

　　申银万国 桂浩明