日前，公募基金第二季度报告陆续披露，不久还将披露半年报。分析认为，这对基金投资者而言，即是传统的了解基金经理上半年作为的一种途径，也是下半年在3000点上方投资布局的指南之一。
通讯员 张广沪 现代快报记者 李喆
算规模变动看市场情绪
上半年，在股市和债券市场双双震荡的情况下，基金产品的规模变动成为持有人关注的重点。从整体上看，有统计显示，截至今年6月底，108家公募基金管理人旗下公募基金合计规模约为7.95万亿元，比去年底的8.38万亿元减少4271亿元，缩水比例为5.1%。
好买基金分析师雷昕告诉记者，从产品分类看，偏股型基金规模上有所下降，这与市场在年初急跌，以及此后横盘整理导致投资者风险偏好降低有关；而由于违约风险暴露，债券型基金的规模也有所下降。规模上升较为明显的是QDII产品，一方面，美元保持强势，吸引了投资者进行配置；另一方面，外围市场走强，大宗商品价格上涨也给QDII带来不错的投资收益。
有观点认为，上半年基金整体规模的下降主要是情绪降温所致，特别是部分货币型基金产品也有一定的净赎回，一些表现较好的基金产品也被基金投资者“落袋为安”。事实上，从单个产品的规模变化看，一些产品连续两三个季度规模下降，显示投资者谨慎情绪的提高，以及对产品认同度的降低。
在了解产品变化方面，雷昕还建议投资者关注某个基金产品所产生的“本期利润”情况，这方便投资者直观感受基金管理人在当期的操作水平，究竟是赚钱还是亏钱。此外，想要了解管理人更多的对市场见解的话，投资者还需要花点时间，读一读基金经理的运作分析和对市场的展望。
读运作分析知投资方向
一般而言，基金经理在季报中的观点分三部分，一是对前期市场的回顾和总结；二是基金管理人在本期的操作情况；三是对未来市场的展望以及操作策略。雷昕表示，作为基金投资者，应该点开文档，花上几分钟阅读和了解自己基金管理人的操作特点。他认为，一些基金经理会如实反思过往管理情况；投资者需要长期跟踪基金管理人的言行，结合一些公开资料来了解他们的操作特点，看看能不能找到彼此间的碰撞，特别是对某个行业、某个概念的理解有没有契合度，从而决定对该基金的取舍。
一位业内人士则建议，如果投资者目前持有某只基金产品，在二季报发布后，可结合该基金的规模、仓位、重仓股等情况加以综合判断，如果确实是遭遇大额净赎回、缺乏回旋的余地，基金经理操作上又不具备选股能力的话，也要勇于认错。不过，如果该产品本身赎回不大，上半年业绩同步于业绩比较标准，不妨继续观察，因为本身公募基金的成绩很不稳定，时常发生风水轮流转的事情。
此外，在下半年的基金选择上，雷昕强调千万不要看收益买基金，特别是短期谁涨幅大就买谁，建议围绕短期市场的主题机会，基金产品的配置特点进行综合选择。在主题方面，国金证券金融产品研究中心基金分析师王聃聃表示，一方面，短期重点关注风险收益配比，主要从盈利、估值角度出发关注消费蓝筹风格的产品；另一方面，从下半年动态调整的角度，供给侧改革下的周期蓝筹风格以及经济转型创新下的优质成长股的投资机会可积极把握。
基金经理观点节选
1
市场冷暖差异仍存
兴全社会责任/傅鹏博：传统行业的实业供给侧改革和新兴行业的资本市场供给侧改革力度将决定市场整体风险偏好的变化和市场走势，我们看到了证监会对文化娱乐等行业重组借壳更加严格的监管规定，如何统筹考虑实业发展和资本市场规则执行企业战略，成为企业短期发展的重点，投资对自下而上的研究依赖加大。而景气度较高的行业可能承受风险偏好的结构性集中释放，市场冷暖差异巨大，投资者的中观视角和研究深度会成为超额收益的关键因素。
2
信用违约形势严峻
信诚增强/王旭巍：下半年，我们判断央行货币政策将保持稳定，资金成本保持低位，流动性进一步宽松的可能性不大;债市很可能区间震荡，信用违约形势依然严峻，但基本上呈散点状分布，在中央和地方严密管控下，尚不会演变成全局性、系统性风险。
3
有色板块值得关注
国泰有色/徐皓：经历一季度的大幅下跌和二季度的缩量震荡之后， A股经受了未被纳入MSCI、英国脱欧成真等风险事件的考验，风险已经得到了较大程度的释放。有色板块作为供给端改革最密集的板块，去产能去库存以及企业整合将会产生主题及事件机会，国际金属价格数年大幅杀跌后在2016 年也出现了大幅向上反弹，有色板块值得关注。
4
军民融合政策加码
融通军工/何天翔：外围国际环境不确定性增加，英国退欧谈判、美联储加息的反复以及周边军事动荡都会带来一定影响，但国内促改革、稳增长的政策基调仍将延续，货币政策将保持松紧适度、灵活调整，财政政策有望继续加码。军工行业在国企改革深入、军民融合政策加码、地缘关系变化的大背景下，将可能会有较好的表现机会和弹性空间。
