融资融券业务逐渐成为券商主要收入来源之一，在经纪业务收入中更是主力军。如今，不少营业部人士力劝客户开通两融账户。 然而“做多与做空”总是伴随风险。记者走访发现，两融客户亏损面大，平均在八成左右，河南首富程道兴在去年亏损5亿。相较之下，营业部凭借稳定的8.6%利息与佣金，而赚得盆满钵满。

  河南首富融资20亿,去年巨亏5亿

  只有身在两融业务中，才知道“郁闷”二字。河南首富程道兴，是当地兴亚集团董事局主席，先后创办了香港国际金融集团有限公司、新加坡国际金融集团公司等多个投资公司，还是中国民生银行最早发起股东、创始人之一。

  作为一名金融投资家，其对融资融券业务有着极大兴趣。知情人透露，程道兴在中信证券深圳深南大道营业部做两融交易，深南大道营业部对资金量10亿以上的大户不赚利息，从总部拿到多少即给客户多少。当时程道兴有20亿元的融资，营业部给其7.9%的利息（一般客户为8.6%利息）。

  2008年，程道兴曾在一只股票上套现100亿元，两融开张后，其被中信深南大道营业部“鼓躁”从事两融交易。

  然而在去年，程道兴在两融业务上亏损5亿。

  不仅富豪如此。在广州，一个10多年股龄、持股市值5000万左右的老客户告诉记者，其2013年5月开始做两融，主要做融资。然而，可选择的标的很少，他主要把资金投向金融、地产股，迄今亏了30%。该老客户买入操作主要是中线，所以亏起来很快。

  记者在三地营业部调查发现，两融客户亏损面占八成左右，甚至有券商的客户亏损面达90%。华南一名营业部人士认为，亏损主要由于杠杆，杠杆一般在2倍左右，目前整体大盘下跌不少，客户做融资业务亏损概率很大，一旦亏损，亏损程度同时被放大。

  数据

  海通：客户平均亏损额55.42万

  两融客户亏损并不是2013年才出现的情况。

  记者获得的一份2012年6月《海通证券融资融券客户盈亏分析的报告》显示，82.98%的亏损客户贡献券商息费收入的90.65%和佣金收入的86.69%。在其研究区间内，参与交易的6297户信用账户中，亏损客户有5225户，占比82.98%，且客户的平均亏损额为55.42万元。

  记者探访

  中信深南大道两融规模逾30亿

  两融圈内，中信证券深南大道营业部无疑排在前茅。据知情人士透露，仅中信证券深南大道营业部两融规模就达到三四十亿元，营业部利润有1亿左右。

  深圳福田区有名的泰然九路，这里集聚各大型券商营业部，中信证券深南大道营业部位于该路口旁一座名叫喜年中心的19楼。

  记者以大户身份来咨询两融业务，工作人员表示若要做中信证券两融业务，普通账户交易半年及以上，资金门槛在10万元，利息8.6%，杠杆最大可放到2；佣金费视交易量与资金量定，如果资金量较大，可在万七左右。

  在工作人员看来，中信证券在两方面具有优势。第一，资本金充足，“中信证券开通两融业务后，因为自有资金充足，吸引了很多客户，在早期打下了基础”。据悉，当年中信证券不惜打价格战，以7%的利息抢占市场。

  “另一方面，我们标的券是全市场最多的”。据了解，目前市面上标的券较少，券商库存较为紧张。“我们有预约服务，你想要哪个股票，如果公司没有库存，我们向市场拿，第一时间可以给您。从预约到客户手中，估计一天左右的时间”。

  除中信证券深南大道外，记者还到了银河证券位于北京的一家营业部调查，据了解，10万以及6个月的普通账户交易为硬性标准，如果不符合，则没有任何途径能够开户。

  上述营业部的客户经理告诉记者，融资成本8.6%，佣金收费一般在千二左右，如果资金量特别大，则可做调整。

  东方证券上海肇嘉浜路证券营业部，是江湖传闻游资敢死队聚集的八大营业部之一，素有短炒专家的称号。记者获悉，该营业部两融业务佣金一般在万五，资产门槛为20万；担保物若为纯现金，则100万元现金能有160万的额度，若担保物只是现金加股票、基金等资产，则只有50万元额度。

  营业部说法

  “客户习惯做多，

  亏了还想赌一把”

  记者从多地营业部了解情况得知，尽管两融客户普遍处于亏损，但券商两融业绩形势大好，一般情况下，两融业务能为营业部总收入贡献一半以上的利润。

  “在传统经纪业务下降时，两融业务增长速度较快；客户对资金需求越来越大；而客户投资习惯是做多，不懂得做空，亏了以后还想赌一把，所以从整个市场情况来看，两融客户亏损较多。”一家大型上市券商两融业务部分负责人表示。

  据了解，客户经理盯紧客户账户，是否把全部融资只买一个标的，如果是，则要问客户消息来源。在他们看来，一般把全部资金投入某只股票，客户肯定是内幕参与者；必要时候客户经理揭示风险，关注账户是否要维持担保品。在该老总看来，“经营客户”是让两融业务发展可持续的办法，“很多券商根本不管客户的风险情况与亏损情况，但事实上客户的亏损对券商不利，我们希望有好的口碑，希望客户在投资过程中能有所成长。”

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  个股期权开闸在即

  券商紧急备战

  2014年3月8日，上海证券交易所理事长桂敏杰对外表示，申请开展个股期权的报告已经提交证监会，希望年内推出个股期权。

  券商已经开始蠢蠢欲动。广发证券发展研究中心于近日在北京、上海、深圳、广州等四地举办四场期权专场投资策略报告会，有近500名机构投资者参会。这还是如此大规模地举行期权投资策略会的第一家券商。

  谁也不愿意输在起跑线上，毕竟个股期权业务推开后，其在券商收入中的地位，很可能与两融业务相媲美。“据内部测算，个股期权此项业务，将为券商带来的年手续费收入保守估计可达近百亿元。”北京一家大型券商分管经纪业务的副总表示。

  令券商着急的是，近4个月的客户培育工作并不是很顺利，客户参与度不高，记者了解到的某营业部参与仿真交易的客户也就20余个。据《理财周报》