频频制造原始股东创富神话的创业板，并没有给二级市场的普通投资者带来多少好运。4月13日，“疯”了一阵子的创业板提前大盘开始下跌。短短15个交易日，多只创业板个股的跌幅达三成。更为“不幸”的是，截至昨日已经有7只创业板个股跌破发行价，包括刚刚上市仅两个交易日的宁波GQY和数码视讯。分析师表示，创业板公司的成长性开始受到质疑，个股依然面临较大风险。
7只创业板股票破发
4月30日刚刚上市的宁波GQY和数码视讯在昨天双双跌破发行价，创下了创业板公司破发的最快纪录。在上市首日，宁波GQY和数码视讯的涨幅分别仅有5.02%和4.04%，已经处在破发的边缘，数码视讯更是创造了创业板公司上市首日涨幅的最低纪录。
昨天，宁波GQY和数码视讯都以大幅跳空低开的方式，直接跌穿了发行价，盘中尽管两只个股竭力挣扎，但最终都没有收复发行价。至收盘，宁波GQY大跌8.37%收于62.55元，数码视讯收于57.76元，跌幅也高达7.32%，两只个股较发行价的折价率分别为3.77%和3.57%。
由于上述两只新股的快速破发，使得创业板的“破发军团”一下子扩容至7只。其中，朗科科技的破发幅度最大，达到9.21%。另外，星辉车模、梅泰诺、天源迪科、台基股份的破发幅度都在3%至6%之间。
市场风险集中爆发
受益于年报行情的启动，创业板股票从2月下旬开始一路高歌猛进。持续的上涨使得创业板股票普遍估值较高，而年报披露进入尾声时，高估值带来的市场风险集中爆发。
4月13日，当大盘仍保持上升通道、稳步反弹的时候，创业板已提前开始暴跌。当天，神州泰岳、亿维锂能、吉峰农机等10只创业板个股封住跌停板。4月15日，创业板再度出现大面积暴跌，之后短暂出现止跌迹象，但无奈大盘的暴跌随即展开，创业板也难以扭转弱势。4月份创业板市值跌幅达到了13.71%，远远高于主板和中小板的调整幅度。
从4月13日到昨日，剔除其间上市的13只个股，65只创业板个股的平均跌幅达到20.4%。65只个股中，仅有上海凯宝上涨，而有9只个股跌幅超过30%。其中，中元华电跌幅最大，达33.93%，曾经的两市第一高价股神州泰岳的跌幅达到了31.01%。复权计算，神州泰岳的股价已经跌到了160元附近，离237.99元的天价越来越远。
成长性受到质疑
随着个股的暴跌，市场对创业板的质疑声此起彼伏，并从主要针对“三高”发行转向了创业板公司的基本面和成长性。
统计数据显示，尽管74家公布2009年年报的创业板公司净利润平均增幅达44.8%，但是分化明显。其中，神州泰岳等5家公司增幅超过100%；但有3家公司的净利增幅不到10%，朗科科技以0.25%的增幅垫底。
创业板公司2010年一季报更是有些让人担忧，虽然74家公司共实现净利润近8.2亿元，同比增长27%，但是环比骤降超过5成。其中，有13家公司的净利润增幅出现下滑，包括亏损的三聚环保。
曾经拥有“第一高价股”光环的神州泰岳和碧水源近来备受争议。神州泰岳2010年一季度业绩环比下滑了25.4%，安信证券分析师黄文戈称：“公司过去3年赖以实现高增长的两个引擎——收入的高增长和毛利率的大幅提升目前已经遭遇到较大的问题，未来能否维持高速增长成为疑问。”对于碧水源，有媒体报道其拥有的核心技术恐怕有名无实。
截至昨日，创业板公司的平均市盈率为67.91倍，已经较今年1月5日的最高值106.04倍下降超过三成，但仍然远远高于主板和中小板公司。有分析师表示，在成长性不再能有突出表现后，高企的市盈率仍然蕴含较大风险。
快报记者 徐方逸
热点快评
“破发”“破净”
是见底信号？
在熊市里随处可见的“破净”现象昨日开始出现。安阳股份、华凌钢铁收盘股价跌破每股净资产，折价幅度分别为0.86%和7.42%。此外，长春经开、河北钢铁、马钢股份也都徘徊在“破净”边缘。“破发”“破净”究竟是见底信号，还是熊市先行指标？
采访显示，多数分析师并不认同这一观点。上海证券策略分析师蔡钧毅指出，在目前市场化的新股定价体系下，此前随着二级市场创业板和中小板的价格不断上涨，询价机构给予最新发行的新股价格就相对比较高。由于新股定价和上市之间存在时间差，一旦市场呈现调整格局，在顶峰时发行的定价就成了相应的高价，这些“生不逢时”的新股上市后跌破发行价就在所难免。
蔡钧毅认为，中小盘全局性行情已经基本结束。此前创业板行情一定程度上是受到供求关系不平衡的刺激，随着新股不断上市，市场容量逐步扩大，行情演绎的主要动力将由供求关系走向基本面。短期看，在前期结构性泡沫破灭的背景下，中小盘次新股“破发”的现象还可能持续。而对于“破净”现象，他认为，钢铁股破净并不代表市场出现投资机会。“历史上钢铁股一直是‘破净先锋’，目前钢铁股的整体估值距离历史最低还相距甚远。”他指出，在流动性收缩和部分行业政策尚未明朗的背景下，周期性板块还会继续调整，中期市场还将处于相对偏弱的状态。在宏观经济和政策的博弈下，大盘走势可能表现“胶着”，但整体市场的活力将会明显下降。
快报记者 钱潇隽
