随着经济从去年下半年开始全面复苏，上市公司的业绩也快速回升。数据显示，上市公司2009年业绩同比增长达25%，今年一季度的业绩增速更加迅猛，平均净利润增长高达83%。然而，近期股市的表现却与上市公司整体业绩背道而驰，在2009年年报和2010年一季报即将完美收官时，大盘仍在年线下方苦苦挣扎。为何市场人士期盼的业绩浪行情没有如期出现？为何估值水平的下降不能让市场摆脱弱势？

　　上市公司业绩迅速回暖

　　随着经济的全面复苏，2009年上市公司的整体业绩止住了下滑势头，迅速回升。截至4月27日，沪深两市已披露年报的1621家公司共实现净利润1.03万亿元，同比增长25.23%。

　　今年一季度，上市公司业绩上升的势头更加强劲。据深圳证券信息公司数据中心的统计数据显示，截至4月28日，沪深两市共有1410家上市公司披露一季报，其中1082家公司净利润出现增长，占比接近八成。1410家公司的平均营业收入同比增长45.31%、平均净利润同比增长83.03%。

　　截至4月28日，贵州茅台以4.57元的每股收益位居A股上市公司2009年业绩第一，而潍柴动力夺得了今年一季度业绩的第一，其单季每股收益高达1.94元。

　　业绩的回暖也使得上市公司分外慷慨。去年10月刚上市的创业板公司神州泰岳在年报正式披露之前就抛出了“10转15派3”的高送转方案，刷新了A股送配的纪录，从而备受市场追捧。就在当投资者认为这一纪录在短期内不会被超越的时候，国阳新能4月23日公布的“10送15派3.8”的分配方案再度让市场叹为观止。

　　股价与业绩背道而驰

　　尽管上市公司业绩表现亮丽，但是大多数公司的股价却没有因此受到提振，一些传统的大盘蓝筹股尤为如此。

　　在截至4月28日每股收益前10名的A股上市公司中，贵州茅台、兴业银行和吉林敖东今年以来的跌幅都在20%左右，均跑输大盘。地产股更是业绩越好股价越跌的代表。房地产上市公司在2009年业绩整体好转的基础上，今年一季度仍继续保持增长态势。但是，地产股却受到政策调控的影响，从去年底以来一直“跌跌不休”，今年以来地产指数的跌幅高达23%，许多龙头地产股的跌幅都超过三成。另外，尽管上市银行一季度业绩增幅有望达到30%，但受到地产股的拖累，银行股的表现也是萎靡不振。

　　相反，今年以来，一些业绩平平的题材股和重组股的表现却十分抢眼。今年以来的第一牛股、涨幅高达115%的*ST光华2009年度和今年一季度的业绩都是亏损的。

　　市场早就透支预期

　　上市公司2009年和2010年一季度的良好业绩表现，也并没有打消市场人士对股市未来一段时间的担忧和悲观。“市场预期已经是信贷紧缩了，这必定会使前期上市公司的高增长难以为继。”海通证券南京业务部首席分析师田华认为，“上市公司高增长实际上主要是靠信贷的扩张，一旦出现紧缩高增长将很难再出现。”田华分析说，这种靠资金投资的发展实际上只是一种泡沫，“基础不牢”，上市公司年报成绩单只是表面上好看，实际上没有实质的内容。

　　同时，田华还认为，对房地产严厉的打压，将使得银行、建筑材料、家电等房地产周边行业受牵连，“大行业”将出现全面的收缩。

　　国信证券首席分析师于国章也认为，2009年作为复苏年，上市公司整体业绩增长属预料之中，大盘早就透支了预期。

　　大盘随题材股退潮

　　“前一段时间大盘所表现的上涨行情，主要是市场对中小板、创业板股票的炒作造成的。”田华告诉记者，中小盘股前期被市场爆炒，其市盈率早已经“高烧”。在这种情况下，大量的炒作资金也开始撤离，市场目前没有可炒作的题材，大盘陷入向下的通道。

　　在田华看来，今年第二季度，“大盘很有可能跌破2500点”，中线的下跌空间较大。不过，到了2500点左右，再下跌的可能性不是太大。

　　于国章则表示，中短期而言，个股的炒作行情更源于投机者的踊跃参与，而市场环境及个股趋势对投机者的参与意愿影响较大，“在弱势震荡格局中，股民不会盲目参与，交投低迷也不足为奇”。

　　快报记者 徐方逸 陈诚