自去年7月创下A股当年最大IPO后，中国建筑股份有限公司(601668.SH)已难离开公众的视线。4月20日，中国建筑发布了上市后的首张成绩单：公司2009年实现归属上市公司股东净利润达57.3亿元，同比增长108.7%。亮丽的业绩固然惹人注意，但公司上市9个月来，股价的持续低迷同样令人印象深刻。

　　4月19日，面对国务院推出的系列房地产调控政策，中国建筑收于4.08元，重挫3.32%，近2个月来第二次跌破了发行价。“我十分内疚，心里非常不愉快。”4月21日上午9时30分许，北京中建大厦19层，谈及公司股价的持续低迷，中国建筑董事长孙文杰如此表示。

　　不惧调控风暴

　　孙文杰告诉记者，实际上自去年底以来，中国建筑总公司(控股股东)一直在组织“418保卫战”(由中国建筑发行价4.18元得名)。

　　“如果不是由于某些限制因素，中国建筑总公司现在就会继续购入中国建筑股票以提振股价。”孙文杰认为，目前公司股价绝对不能反映公司的内在价值。

　　2009年，中国建筑实现营业收入2604亿元，同比增长28.8%，利润总额129亿元，同比增长87.7%，首次跨入“央企利润过百亿俱乐部行列”。此外，归属于上市公司股东净利润超过57亿元，“而在去年6月中金公司对这一数字的预测仅为45亿元。”孙文杰表示，公司业绩翻番与中国建筑利润结构优化不无关系，上市后，公司高利润业务板块占比进一步提升。房地产开发与投资业务的分部利润达到88.5亿元，占比达到62.2%。

　　但在上市首日大涨了56%之后，中国建筑股价一路下跌。去年12月23日，中国建筑的最低股价已跌到4.44元，距离发行价只有6%左右的空间。当日，中国建筑工程总公司从二级市场购入中国建筑股份500 万股，力挺股价。不过，今年2月，中国建筑最终还是没能逃脱破发命运，在盘中破发。

　　孙文杰指出，中国建筑目前正处在营业结构调整的关键时刻。之前他曾表示，中国建筑计划上市公司收入比例将按照建筑业务、基础设施建设和房地产业务6∶2∶2的目标进行调整。

　　“这个调整速度是非常快的。如果按照去年房地产的发展势头，今年我们就可以完成这个结构调整。不过，随着近期一系列房地产调控政策的出台，在市场前景不明朗的情况下，就说不好了。”孙文杰告诉记者。

　　不过，谈及4月15日以来，被坊间称为“史上最严厉”房地产调控手段连续出台，孙文杰明确告诉记者，此次调控对中国建筑不会有大的影响，相反，经过调控后，作为国资委所确定的以地产为主业的16家央企之一，中国建筑将会在风暴过后迎来更好的发展局面。

　　不拿地不行，拿了又烫手

　　“实际上，每次房地产调控对我们都是有利的。”孙文杰认为，自己的信心来源于两个方面。

　　首先，“资金不是问题。我们的运营资金很充足，现金结余有790个亿；另外，资产负债率也不高，就算提高到80%都不要紧。”

　　作为去年全球资本市场IPO的第二大单，中国建筑扣除发行费用后募集资金净额492.2亿元。在利用部分募集资金偿还银行短期债务后，中国建筑资产负债率降为69.8%。

　　此外，今年3月，中国建筑董事会决定发行不超过200亿元、期限不超过10年的中期票据，用于补充公司营运资金和偿还银行贷款。

　　让孙文杰充满信心的第二个原因在于，“作为城市建设运营商的中国建筑，提倡集融资投资、规划设计、基建投资、房产开发以及建筑工程为一体，受到地方政府的欢迎。”孙文杰表示，“越是在市场形势不明朗的情况下，中国建筑这种能够发挥协同效应的企业更容易获得地方政府的信任，从而获取更多的项目。”

　　作为国资委所确定的以地产为主业的16家央企之一，随着78家非房地产主业的央企逐渐上交退出方案，中国建筑到底会不会参与接手？

　　“一定会积极参与，这个我们已经向国资委表过态了。”孙文杰表示，至于接手方式，他希望主要以市场化的转让方式来进行。

　　去年底以来，中国建筑旗下的中海地产和中国建筑地产频繁拿地，甚至屡创“地王”，对于外面的质疑，孙文杰坦言，“只要有拍卖，就会有地王产生，我们拿地王也是不得已而为之。对于中国建筑这么大的企业来说，发展速度、规模和质量都有很高的要求，不拿地不行，拿了又烫手，我们也很痛苦。”《21世纪经济报道》