4月草长莺飞，本是一个让人充满希望的季节。然而，证监会4月2日一纸公告，却让梦娜袜业在经历6个月的期待之后，二度递交的IPO方案再次被否。若此次IPO审核通过，按中小板55倍平均发行市盈率计算，梦娜袜业每股发行价将达19.25元，宗氏家族将有望因公司上市骤增46亿元财富。

　　梦娜袜业差一点就与同处义乌的浪莎袜业在资本市场聚头。此前在2006年，浪莎股份借壳*ST长控上市。

　　2008年梦娜袜业第一次申请上市，因为IPO审核停止等原因暂停了上市脚步。梦娜袜业董事长宗谷音于当年9月表示，公司打算重启上市计划，准备在一年后重新冲刺深圳中小板，并预期“那时的市场情形可能会有所好转”。然而，今年再度梦碎。

　　在发审委的公告中，并没有说明否决梦娜袜业IPO的原因。但记者在经过调查与梳理后发现，梦娜袜业可能首先面临资产负债率畸高的尴尬问题。

　　据公司招股说明书申报稿指出，截至2009年末、2008年末和2007年末，母公司的资产负债率分别为59.73%、69.38%和79.37%，“尽管资产负债率逐年下降，但偏高的资产负债率水平仍给梦娜袜业带来一定的偿债风险。”另一方面，梦娜袜业的负债主要是短期负债，然而其短期偿债能力指标并不高。浪莎股份与梦娜袜业同处一地且为同行，2009年无短期借款，而同年梦娜袜业短期借款则高达5.9亿元。

　　高额的资产负债让公司利润被利息成本所吞噬。2007、2008和2009年度公司的利息支出分别为5882.13万元、5570.8万元以及4707.79万元，而同期的净利润分别为7941万元、6613万元、8324万元，利息与净利润比重分别达74.07%、84.24%和56.56%。

　　此外，该公司募集资金方面也存在风险。此次梦娜袜业募投项目总投资估算为6.12亿元，募投项目为扩大丝袜产能2500万打，即3亿双。但有分析人士质疑，梦娜袜业2009年总销量为2.36亿双，其出口占比过半，在当前经济危机和贸易摩擦的情况下，如何消化产能？

　　《每日经济新闻》